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博源控股“12博源MTN1”兑付存在不确定性

核心内容

本报告为2017年11月15日的债券舆情日报，由分析师陈彦利发布，重点分析了当日债券市场动态、国内及区域经济形势、产业经济状况以及公司新闻。报告内容涵盖多个领域，涉及债券评级变化、经济数据、企业风险事件等。

主要观点与关键信息

一、债券市场动态

1. 债项评级下调：11月14日，无公司债券被下调债项评级。
2. 主体评级下调：11月14日，无公司被下调主体评级或未来展望。
3. 债券兑付风险：
   • “12博源MTN1”：博源控股公告表示，由于资金紧张，该债券到期兑付存在不确定性。该债券发行金额11亿元，期限5年，兑付日为11月21日，应付本息金额11.748亿元。
   • 乌房集团：14鸟房债、16鸟房01，2017年前10月新增借款超过上年末净资产300%。
   • 丹徒建投：1-10月累计新增借款和对外担保均超过上年末净资产20%。

二、国内经济形势

1. 新增信贷不及预期：10月新增人民币贷款6632亿元，新增社会融资规模达1.04万亿元，均略低于预期。M2增速再创新低，为8.8%。
2. 深圳房价持续下跌：深圳一手住宅价格连续下跌13个月，10月成交均价为54288元/平方米，环比下降0.05%。

三、区域经济事件

1. 三亚新机场填海工程被叫停：国家海洋局于7月25日要求三亚新机场填海工程停工，因环境影响报告书未获批准。

四、产业经济动态

1. 房企偿债压力增大：据穆迪报告，2018年将有超过2600亿元的房企债券到期或可回售，其中恒大、富力、绿地、碧桂园、万达等企业合计占163亿美元。
2. 快递行业乱象：双11期间，部分快递公司仍存在暴力分拣与野蛮装卸现象。
3. 阿尔卡迪亚酒店违规返本销售：该酒店以旅游推介会为名，实际进行违规返本销售，存在高投资风险。

五、公司新闻

1. 乌房集团借款情况：截至2017年10月31日，乌房集团借款余额达345.36亿元，当年新增借款228.02亿元，占上年末净资产的300%。
2. 丹徒建投财务状况：截至10月31日，丹徒建投累计新增借款41.28亿元，占上年末净资产的36.43%；对外担保金额31.42亿元，占上年末净资产的27.73%。
3. 中国人寿黑龙江分公司违规事件：因电销中心欺骗投保人，被黑龙江监管局罚款42万元，相关责任人被警告并罚款8万元。

投资评级体系说明

• 投资评级分类：
  • 两全级：安全性与流动性高，适合全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
  • 配置级：安全性高，流动性低，适合配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级：收益性高，适合收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
  • 回避级：安全性与流动性低，不建议投资。
• 评级依据：安全性（主体评级+债项评级）、收益性（市价与中债估值差距、STW）、流动性（融资适当性、交易规模）。

免责条款

• 报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券有限责任公司保留对报告的修改权和最终解释权。

总结

本报告揭示了当前债券市场中多个关键问题，包括博源控股债券兑付风险、房企偿债压力、深圳房价下跌趋势、三亚新机场项目受阻、快递行业分拣乱象、阿尔卡迪亚酒店违规销售等。同时，提供了投资评级体系和免责条款，帮助投资者更好地理解市场风险与债券价值。