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债券市场及宏观经济动态总结（2018年05月25日）

核心内容概览

本报告总结了2018年5月25日债券市场动态及宏观经济、产业经济和公司新闻相关要点，重点包括债券评级变化、企业债务风险、行业政策调整及市场趋势。

一、债券评级变化

1. 债项评级下调情况

• 5月24日：无债券被下调债项评级。
• 上月累计：共6个发行人、15只债券被下调债项评级。

2. 主体评级下调情况

• 5月24日：无公司被下调主体评级。
• 上月累计：共7个发行人、48只债券被下调主体评级。

二、国内经济动态

1. 商务部：欧盟对中国热轧钢板桩反倾销损害中欧贸易

• 欧盟决定对进口自中国的热轧钢板桩发起反倾销调查。
• 商务部指出，欧盟的贸易救济措施不利于其钢铁产业的长期发展和升级，损害了钢铁用户利益。
• 建议欧盟认真评估整体利益，慎重采取限制措施。

三、区域经济动态

1. 能源局：预计2021年21个省份或地区煤电产能过剩

• 国家能源局发布预警，预计2021年将有21个省份或地区煤电产能过剩。
• 红色和橙色等级地区需暂缓新煤电项目，直到问题解决。
• 上海、湖北、浙江为绿色等级地区，允许在国家指导下增加煤电产能。

四、产业经济动态

1. 小程序融资狂潮暗藏“代理骗局”

• 小程序发展迅速，成为多个行业的新风口。
• 部分公司通过小程序获得大量融资，但也存在被代理骗局误导的情况。

2. 网约车亟须由乱而治

• 网约车安全问题引发关注，滴滴顺风车事件推动行业整顿。
• 交通运输部修订《出租车服务质量信誉考核办法》，将网约车纳入考核体系。
• 行政监管、行业自律与社会监督结合，成为治理网约车的共识。

3. 铁路磁悬浮生产线被叫停，因产能过剩

• 中国铁建回应叫停磁悬浮生产线，认为存在产能过剩问题。
• 此举是落实供给侧改革的一部分，短期内可能有影响，但长期有益。

4. 配送领域变革：无人机送餐成为趋势

• Uber、阿里菜鸟、京东、饿了么、美团等企业开始测试无人机送餐。
• 随着人力成本上升，机器人和无人机在配送领域的应用加速。

5. 假酒店通过平台审核上线

• 无资质假酒店轻松登上美团、携程、飞猪等平台，引发公众信任危机。
• 平台需加强审核机制，防止虚假信息误导消费者。

6. 党报批自媒体博眼球，流量失控风险上升

• 自媒体行业因流量驱动出现内容低俗、刷量掺水等现象。
• 流量沦为生意，导致内容质量下降，行业监管加强。

7. 新能源动力电池行业面临洗牌

• 动力电池产业出现结构性过剩，技术落后企业陷入困境。
• 龙头企业凭借规模、资金和技术优势占据主导地位，预计最终仅剩10家主流电池厂。

8. 汽车经销商集团出现两极分化

• 广汇汽车、庞大集团、亚夏汽车等企业面临经营压力，部分企业出售资产或股权。
• 行业集中度提高，单体经销商生存空间缩小，债务压力增大。

五、公司新闻

1. 上海华信：召开“17沪华信SCP002”持有人会议

• 上海华信未能按期偿付“17沪华信SCP002”本金及利息20.89亿元。
• 计划于6月8日召开持有人会议，审议相关议案。

2. 川煤集团：努力筹资兑付“12川煤炭MTN1”本息

• 川煤集团宣布加强经营、缩减支出，努力筹资兑付债务。
• 1-4月实现利润0.49亿元，经营现金流3.98亿元，资产负债率91.68%。

3. 丹东港：26.86亿元资产被查封冻结

• 丹东港公告部分资产被查封冻结，对偿债能力造成不利影响。
• 联合资信将持续关注其生产运营及债券兑付进展。

4. 凯迪生态：子公司涉案及股份被冻结

• 凯迪新能源子公司因合同纠纷被起诉，涉及金额超7000万元。
• 大股东所持股份被司法冻结，大公关注其后续影响。

5. 凯迪生态：无法按期披露年报，流动性风险高

• 凯迪生态未能按时披露年报，存在较大流动性风险。
• 若7月2日前仍未披露，股票将被实行退市风险警示。

6. 盛运环保：股东股份新增轮候冻结

• 盛运环保股东开晓胜所持股份被新增轮候冻结，但未影响公司正常运营。

六、投资评级说明

• 投资评级体系：基于安全性、收益性、流动性三个维度，分为两全级、配置级、投资级、回避级。
• 评级适用对象：
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此引发的损失责任。

七、分析师信息

• 分析师：陈彦利
• 联系方式：Tel: 021-53686170 / E-mail: chenyanli@shzq.com
• SAC证书编号：S0870517070002
• 公司资格：具备证券投资咨询业务资格。