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债券市场与宏观经济动态总结（2018年05月24日）

核心内容概览

本报告汇总了近期债券市场动态及宏观经济相关信息，涵盖债券评级变化、楼市调控、共享单车管理、并购重组影响、养老保险支出、银行业IPO进展、高油价对化工行业的影响以及部分公司债务问题等。

一、债券评级变化

1. 债项评级下调

• 无债项评级下调
  5月23日，无债券被下调债项评级。但5月15日至22日期间，多只债券的评级被下调，主要涉及上海华信国际集团有限公司及新疆金特钢铁股份有限公司。

2. 主体评级下调

• 无主体评级下调
  5月23日，无公司被下调主体评级。然而，5月15日至22日期间，上海华信国际集团有限公司多个债券主体评级被下调至CC，显示其信用风险上升。

二、国内经济动态

1. 热点城市楼市再现躁动

• 二线城市房价上涨
  4月以来，成都、昆明、大连、西安等二线城市及丹东、惠州等三线城市出现成交及价格上涨，部分城市库存下降，市场出现“不买就赶不上了”的焦虑。
• 住建部加强调控
  住建部提出6项调控措施，强调“预警—约谈—问责”机制，旨在稳定市场。同时，推动多元化供地，要求16个城市在6月底前提交方案。

2. 北京共享单车管理趋严

• 共享单车活跃度不足50%
  北京共享单车总数控制在190万辆左右，但活跃度不足50%，一半处于闲置状态。未来将采取减量调控等措施以优化管理。

三、区域经济动态

1. 并购重组后遗症显现

• 业绩承诺未达预期
  2014-2015年并购重组热潮导致2018年业绩承诺兑现期出现“爽约”现象，部分企业商誉减值风险上升，监管机构开始关注违规行为。

2. 养老保险支出激增

• 职工养老保险支出四年翻倍
  2017年职工基本养老保险基金总支出达38052亿元，同比增长19.5%，较2013年增长106%。基金征缴收入与支出缺口持续扩大，财政补助依赖度上升。

3. 银行业IPO需求强烈

• 16家银行排队IPO
  2018年A股上市银行新增郑州银行过会，成为首家过会的城商行。目前仍有16家银行在IPO排队，城商行和农商行可能面临更多挑战。

四、产业经济动态

1. 汽车关税下调引发降价潮

• 进口关税降低
  自2018年7月1日起，汽车整车及零部件进口关税将下调，对国内车企形成竞争压力，可能影响其生存状况。

2. 高油价对化工产业链影响显著

• 成本上升影响下游行业
  国际油价上涨导致化工品产业链成本上升，部分企业已发布提价通知。燃油成本占航运和航空业成本的约30%，行业面临较大压力。

五、公司新闻

1. 南京新港东区建设担保比例高

• 对外担保占净资产46.47%
  截至3月末，南京新港东区建设发展有限公司对外担保余额占净资产比例较高，存在一定的财务风险。

2. 浙江汇盛投资集团借款增长超60%

• 2017年新增借款达72.73%
  浙江汇盛投资集团2017年累计新增借款占上年末净资产比例达72.73%，显示其债务压力较大。

3. 凯迪生态债务问题引发关注

• 大股东股份被司法冻结
  凯迪生态大股东阳光凯迪新能源所持28.53%股份被司法冻结，同时公司及子公司47个银行账户被冻结，影响日常经营及偿债能力。

4. 丹东港资产被查封冻结

• 26.86亿元资产被冻结
  丹东港因债务问题，26.86亿元资产被法院查封，可能进一步恶化融资环境及偿债能力。

5. 深圳投控子公司遭证监会处罚

• 国信证券被罚没2800万元
  深圳投控子公司国信证券因华泽钴镍保荐和顾问业务违规，收到证监会行政处罚告知书，但目前未对公司造成重大影响。

六、投资评级体系说明

1. 债券投资评级分类

2. 额外说明

• 评级对应机构

  • 两全级：适用于所有机构
  • 配置级：主要针对银行、保险
  • 投资级：主要针对基金、券商、专业投资者

• 评级依据
  安全性：主体评级 + 债项评级 + 经营与财务前景
  收益性：市价与中债估值差距、STW（市场波动）
  流动性：融资适当性、交易规模（市场深度与广度）

七、分析师承诺与免责条款

• 分析师承诺
  陈彦利分析师以独立、客观态度出具报告，报告内容基于公开信息，不涉及薪酬关联。

• 免责条款
  报告信息来源于公开资料，公司不对信息准确性及完整性负责，亦不保证信息不发生变更。投资者应自行判断，不可依赖分析师评级作出决策。

八、总结

本报告揭示了近期债券市场与宏观经济的主要变化，包括多个企业债务问题、楼市调控升级、共享单车管理优化、并购重组后遗症、养老保险支出增长、银行业IPO需求及高油价对化工行业的影响。投资者需关注相关企业的偿债能力及市场风险，结合自身投资需求谨慎决策。