20140603-华融证券-策略周刊_微刺激加力,看点仍在结构性行情_13页_1mb

市场研究部 证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2014年6月3日，由华融证券市场研究部撰写，主要分析了A股市场近期走势及未来展望。报告指出，尽管政策层面有所加码，但市场仍面临多重利空因素，投资者应保持谨慎，以防御为主。

市场回顾

• 上周市场表现：

  • 上证综指收报2039.21点，周涨幅为0.23%。
  • 深证成指收报7364.83点，周涨幅为1.71%。
  • 创业板指收报1318.13点，周涨幅为1.71%。

• 5月市场表现：

  • 在“新国九条”政策刺激下，主要市场指数全面上涨。
  • 上证综指月涨幅为0.63%。
  • 深证成指月涨幅为0.71%。
  • 创业板指5月大涨2.72%，结束连续三个月下跌。

策略展望

• PMI数据改善：

  • 5月制造业PMI为50.8%，较上月上升0.4个百分点，连续三个月回升。
  • 表明国内需求有所好转，稳增长措施可能已初见成效。

• 政策支持：

  • 5月30日，国务院常务会议提出加大“定向降准”力度，支持“三农”和小微企业等实体经济贷款。

• 市场前景分析：

  • 尽管“微刺激”政策持续发力，PMI数据释放经济企稳信号，但市场仍面临三大利空：房地产市场下行预期增强、信用违约事件增多、IPO冲击压力仍存。
  • 当前二级市场悲观情绪未消，市场反转尚处于蓄力期，阶段性反弹高度有限。
  • 投资建议：控制仓位，六月份以防御为主，可关注业绩反转和估值较低的板块。

行业与概念板块表现（5月26日-5月30日）

行业板块涨跌幅（PE）

概念板块涨跌幅（PB）

全球主要经济区股指表现

投资者情绪与资金状况

• 投资者情绪：

  • 沪深300主力合约基差、中小板ETF融资融券余额等指标反映市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。

• 资金状况：

  • 银行间资金价格、公开市场操作情况、票据直贴利率、温州民间拆借利率等显示市场流动性有所改善，但资金面仍偏紧。

债券市场

• 中证国债和企业债指数：走势显示债券市场相对稳定。
• 10年期-6个月国债利差：反映市场对长期利率的预期，利差变化表明市场对经济前景存在分歧。

外汇市场

• 人民币兑汇率：人民币汇率保持相对稳定，但需关注国际经济环境变化。
• 欧元兑美元：汇率波动显示欧元区经济复苏乏力，美元相对强势。

期货市场

• LME金属指数：金属价格有所上涨，反映全球工业需求有所回升。
• 中证农产品期货综合指数：农产品期货市场波动较小，受政策及天气等因素影响。
• IPE布油价格：国际油价有所波动，市场对能源需求及供应预期存在分歧。
• COMEX黄金价格：黄金价格相对稳定，避险情绪未显著升温。

投资评级定义

免责声明

• 报告内容基于分析师独立研究，不构成投资建议。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行评估风险，本公司不承担因使用报告而产生的责任。
• 本公司及其关联方可能持有报告提及的公司证券，存在利益冲突风险。