20230803-国盛证券-投资策略_前两轮底部拐点_外资流入的启示_20页_1mb

外资加速入场与市场拐点分析

一、外资加速入场经验回顾

外资在市场底部拐点后的加速入场主要集中在政策积极表态后，前两轮分别发生在2022年4月和10月政治局会议之后。加速阶段外资流入时间均超过1个月，与大盘节奏关联性强，由交易盘主导波动，配置盘稳步入场。

• 结构上：消费+金融为主要的增持行业。
• 共性行业：食品饮料、银行、非银金融、家用电器、医药生物被增持。
• 分歧：新能源在前两轮存在分歧。

二、市场表现与外资贡献

• 指数层面：宽基指数普遍收涨，呈现趋势性反攻，上证指数20日累计涨幅均达9%。
• 风格和行业：外资话语权强的非银金融和消费类行业更受益，包括食品饮料、家用电器、医药生物等。

三、本轮外资加速入场特征

• 7月份以来：外资大幅流入，5日累计净流入500亿元，其中交易盘贡献居多。
• 结构变化：外资一致增配食品饮料、非银金融、银行、汽车，新能源板块由分歧转为增持。

四、后市展望

外资入场趋势将持续，消费板块或更受益，但节奏与幅度需关注美债动向。

• 政策端：国内稳增长政策信号积极。
• 潜在风险：海外市场波动加剧、汇率贬值、海外流动性不明朗。
• 结构性机会：外资话语权强的大消费和非银金融。

五、风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 汇率贬值风险。

分析师签名：张峻晓、王程锦