20160718-申万宏源-家电迎来估值修复行情，推荐中报业绩可能超预期的公司_17页_1mb

报告摘要

2016年7月，家电行业整体表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨5.6%，显示出市场对家电板块的看好。在中报业绩预期方面，多家公司可能超预期，因此市场出现估值修复行情。重点推荐美的集团、青岛海尔、苏泊尔等公司，认为它们在业绩表现、业务拓展及市场前景方面具备优势。

板块表现：家电板块整体表现优于沪深300指数，其中亿利达、美的集团、老板电器涨幅领先，奥马电器、乐金健康、天银机电跌幅较大。
市场数据：奥维云网数据显示，空调市场明显回暖，销量和销售额同比分别增长35.1%和30.1%，而冰箱和洗衣机需求较弱，销量和销售额同比分别下降1.3%、1.5%及7.9%、4.1%。
线上线下差异：黑电市场线下表现低迷，销量和销售额同比分别下降10.8%和25.0%，而线上市场销量和销售额分别增长28.7%和4.3%。
行业趋势：空调行业库存压力缓解，价格战结束，转向智能化、高端化发展。智能空调渗透率从2015年的8%上升至2016年的16.1%，线上市场渗透率更高，达到32%。
公司动态：美的集团与库卡合作，预计上半年净利润增长，同时GE家电业务将带来业绩增厚。青岛海尔通过注销限制性股票，有望提升EPS。部分公司发布半年度业绩预告，如苏泊尔、老板电器等表现较好，而毅昌股份、同洲电子等则面临亏损风险。
行业新闻：海信借助欧洲杯营销，品牌影响力和市场份额显著提升。华为与美的集团合作，推动智能家居发展，引发行业对技术整合和市场竞争的讨论。

白电：
- 冰箱：销量19.1万台（-1.3%），销售额5.1亿元（-7.9%），均价2695元（-6.7%）
- 洗衣机：销量12.5万台（+1.5%），销售额2.7亿元（-4.1%），均价2172元（-5.6%）
- 空调：销量41.4万台（+35.1%），销售额12.9亿元（+30.1%），均价3109元（-3.7%）
黑电：
- 线下：销量22.0万台（-10.8%），销售额6.8亿元（-25.0%）
- 线上：销量19.6万台（+28.7%），销售额4.7亿元（+4.3%）

股票代码	股票名称	投资评级	收盘价	净利润（百万元）	每股收益（元/股）	PE（2016）
000333	美的集团	买入	28.65	14820	2.32	7.6
000651	格力电器	买入	17.72	11502	1.91	7.6
002032	苏泊尔	增持	37.83	1128	1.78	19.3
002508	老板电器	买入	41.08	1126	1.54	18.6
600060	海信电器	增持	18.61	1677	1.28	16.3
600690	青岛海尔	增持	10.36	4803	0.79	8.6
600983	惠而浦	买入	12.98	480	0.63	25.5
002035	华帝股份	增持	24.96	305	0.85	26.0
002242	九阳股份	增持	19.93	713	0.93	19.2
002429	兆驰股份	增持	8.70	496	0.31	19.8
002686	亿利达	买入	16.38	124	0.31	54.6
300217	东方电热	买入	4.66	94	0.26	17.9
300247	乐金健康	增持	8.40	85	0.12	93.3
300342	天银机电	增持	29.92	168	0.87	39.9