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家电行业2016年4月投资总结

核心内容

2016年4月，家电行业整体表现强于市场，申万家电行业指数上涨1.0%，而沪深300指数下跌0.6%。白电行业面临终端需求疲软，销量和销售额均出现大幅下滑，尤其空调、冰箱和洗衣机下滑严重。与此同时，黑电行业线上市场表现强劲，销量和销售额分别同比增长82.7%和72.7%。行业分析师推荐关注内销改善、出口订单转移潜力大的惠而浦，同时对小天鹅、老板电器和美的集团给予稳健推荐。

主要观点

• 行业整体表现：家电板块在2016年4月表现优于沪深300指数，显示市场对家电行业的看好。
• 白电市场疲软：冰箱、洗衣机和空调销量及销售额均出现大幅下滑，尤其空调跌幅显著，反映市场需求不足。
• 黑电线上增长：线上市场销量和销售额显著增长，显示出电商渠道在家电行业中的重要性。
• 智能家电趋势：智能、节能、健康成为家电行业新的增长点，智能冰箱和空调尤其受到关注。
• 企业动态：多家企业发布2016年第一季度业绩，部分企业如奥马电器、华帝股份表现亮眼，而苏泊尔、蒙发利等则表现不佳。
• 市场预期与估值：部分企业如惠而浦存在较大的市场预期差，估值较低，具备投资潜力。

关键信息

本周重点公司表现

白电市场表现

• 冰箱：零售量9.9万台，同比下跌44.1%，零售额3.0亿元，同比下跌50.1%，均价3060元，同比下跌10.6%。
• 洗衣机：零售量10.4万台，同比下跌36.9%，零售额2.3亿元，同比下跌44.4%，均价2220元，同比下跌11.8%。
• 空调：零售量11.6万台，同比下跌50.1%，零售额4.0亿元，同比下跌51.2%，均价3395元，同比下跌2.2%。

黑电市场表现

• 线下市场：销量16.0万台，同比下跌34.1%，销售额5.1亿元，同比下跌48.6%。
• 线上市场：销量29.6万台，同比上涨82.7%，销售额7.6亿元，同比上涨72.7%。

重点推荐企业

• 惠而浦：全球订单转移潜力大，内销改善，公司基本面与市场认知存在较大预期差，估值被低估。
• 小天鹅A：T+3订单驱动生产模式成效显现，2016年一季度净利润保持30.8%的高速增长。
• 老板电器：受益于一线城市地产火爆、电商高增长和三四级城市渠道下沉，业绩稳步提升。
• 美的集团：盈利能力稳定上升，估值低、分红率高，配置价值高。

行业趋势

• 智能家电：智能冰箱和空调成为增长亮点，智能交互平台和生态运营成为未来竞争焦点。
• 电商扩张：农村电商和线上渠道持续扩张，成为家电行业转型升级的重要推动力。
• 健康与节能：健康、节能、智能等概念成为消费者购买家电的重要考量。
• 库存问题：空调行业库存依然高企，需通过产品创新和市场开拓来缓解。

企业动态与业绩

• 奥马电器：2016年一季度实现营业收入10.88亿元，同比增长24.75%，净利润4181.08万元，同比增长45.70%。
• 天银机电：2016年一季度实现营业收入1.53亿元，同比增长35.68%，净利润3233.83万元，同比增长31.44%。
• 深康佳A：2016年一季度实现营业收入40.72亿元，同比下跌10.87%，净利润842.95万元，同比增长8.73%。
• 海信电器：2016年一季度实现营业收入71.29亿元，同比下跌5.29%，净利润5.32亿元，同比增长10.21%。

行业数据与分析

原材料价格

• 铜价：37390元/吨，同比下滑15.78%，环比下滑0.90%。
• 铝价：12650元/吨，同比下滑3.58%，环比上涨0.40%。

估值与盈利预测

行业新闻摘要

• 智能家电崛起：智能冰箱和空调在市场中表现出色，成为行业增长的亮点。
• 电商推动转型：农村电商和线上渠道持续扩张，加速家电行业转型升级。
• 健康与节能趋势：健康、节能等概念成为消费者购买家电的重要考量。
• 库存问题：空调行业库存依然高企，需通过产品创新和市场开拓来缓解。

投资建议

• 看好：惠而浦，因出口订单转移和内销改善潜力大，估值被低估。
• 稳健关注：小天鹅A、老板电器、美的集团，分别因订单驱动、电商增长和盈利能力稳定而受到推荐。
• 关注点：智能家电、电商渠道、健康与节能产品成为行业未来发展的重点方向。

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