2017-新一轮药品招标及采购深度报告_38页_1mb

医药行业药品集中采购深度报告总结

核心内容

新一轮药品集中采购模式日趋多元化，从单纯的省级集中采购向地市级、医疗机构层面延伸，形成“碎片化”采购格局。国务院及卫计委发布的7号文和70号文为新一轮药品集中采购奠定了政策基调，强调分类采购、价格谈判、带量采购、GPO（药品集团采购）等新型采购模式，旨在降低药价、规范采购秩序，同时保障药品质量和供应。

主要观点

• 采购模式多元化：新一轮药品集中采购逐步从省级向地市级乃至医疗机构转移，形成了包括双信封招标、价格谈判、直接挂网采购、GPO模式在内的多种采购方式。
• 二元定价机制形成：省级招标主要负责确定产品准入机制和中标价格上限，而地市级或医疗机构则通过议价谈判确定最终价格，形成“省级定资质，地市定价格”的二元定价模式。
• 价格联动趋势明显：随着全国性药管平台的建立，各省市之间逐步实现价格联动，使得全国药价趋于一体化，企业需应对全国范围内的降价压力。
• 特别品种受优待：部分药品如妇儿专科非专利药、急（抢）救药品、基础输液、常用低价药等，采取直接挂网采购模式，避免价格竞争，有利于价格维护。
• 一致性评价成为重点：国家已明确289个品种需在2018年底前完成一致性评价，仿制药通过一致性评价后在招标中将获得更优待遇，有利于加速进口替代。

关键信息

重点公司推荐

• 恒瑞医药：创新和制剂出口驱动，16E/17E估值分别为1.14/1.39，评级为买入。
• 华东医药：产品线优异，16E/17E估值分别为2.86/3.53，评级为买入。
• 通化东宝：受益于国产胰岛素基层放量，16E/17E估值分别为0.45/0.60，评级为增持。
• 恩华药业：受益于招标放量，16E/17E估值分别为0.49/0.61，评级为增持。
• 华海药业：国内制剂出口龙头，16E/17E估值分别为0.52/0.71，评级为增持。
• 丽珠集团：产品线优异的专科药企，16E/17E估值分别为1.79/2.25，评级为增持。
• 长春高新：业绩加速向上，16E/17E估值分别为2.85/3.73，评级为增持。

投资机会

• 本轮招标中，产品储备丰富、治疗刚性强、具备较强营销能力的企业将受益，如恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、华海药业、通化东宝及丽珠集团。

风险提示

• 药品招标降价超预期；
• 药品招标进度低于预期；
• 医保控费力度超预期。

新模式与趋势

• GPO模式：由医疗机构委托第三方组织进行集中采购，通过批量采购获得更高折扣，上海、深圳等地已开始试点。
• 药价谈判：国家启动专利和独家药品的谈判机制，如替诺福韦酯、埃克替尼、吉非替尼等，实现大幅降价。
• 药交所模式：通过电子平台实现药品集中采购，提高透明度和效率，部分省份如重庆、广东已开始探索。

采购模式分析

分类采购

• 公开招标：适用于用量大、金额高、多家企业生产的药品，采用双信封制。
• 价格谈判：针对部分专利和独家药品，建立多方参与的谈判机制。
• 直接挂网采购：适用于妇儿专科非专利药、急（抢）救药、基础输液、常用低价药等，避免价格竞争。
• 定点生产：针对临床必需、用量小、市场供应短缺的药品，由国家招标定点生产。
• 现行规定：麻醉药品和第一类精神药品按国家规定采购，管理较为严格。

二元定价机制

• 省级招标：确定产品资质及中标价格上限。
• 地市级议价：在省级中标价基础上进行二次议价，形成最终价格。
• 价格联动：各省市间通过信息共享实现价格联动，使得全国药价趋于一体化。

降价趋势

• 多数省份药品集中采购实现10%以上的降价，部分药品降幅超过70%。
• 降价主要集中在用量大、竞争激烈的品种，而治疗刚性强、竞争格局好的药品具备抗降价能力。

未来展望

• 医保支付价实行：未来医保支付价的施行将影响医疗机构的议价动力，成为招标的重要因素。
• 医疗机构成为主力：随着招采合一的推进，医疗机构有望成为药品采购的主力，提升其在采购中的话语权。
• 药店渠道重新受到重视：部分药品将转为院外销售，药店渠道有望提升景气度。
• 一致性评价加速：通过一致性评价的仿制药将在招标中获得更优待遇，加速进口替代。
• GPO模式推广：随着政策鼓励，GPO模式将在更多地区推广，优化药品供应链，降低采购成本。

结论

新一轮药品集中采购政策下，采购模式更加多元化，价格机制逐步形成二元结构，价格联动趋势明显。未来，随着医保支付价的实施和GPO模式的推广，药品采购将更加透明和高效。具备产品储备丰富、治疗刚性强、价格维护能力好的企业将从中受益，而价格战和降价压力也将持续存在。