2017-医药生物行业：集中采购加速推进，地方医保相继执行_15页-1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年医药生物行业在药品集中采购和医保目录调整方面的进展与趋势，指出集中采购和医保支付标准的结合正在重塑行业格局，同时强调了议价和价格联动机制的普及对药品销售和企业盈利的影响。

主要观点

1. 药品采购：进度加速，大局已定

• 招标进展：截至2017年10月12日，已有16个省份执行新一轮招标结果，新增6省执行或开始价格联动，预计年内执行新价格的省份将超过20个。
• 影响减弱：已执行新标省份的销售金额占全国药品市场约70%，预计新价格对销售的整体影响将在明年上半年完全消除。
• 议价与联动：议价和价格联动已成为主流趋势，部分省份如贵州、新疆明确禁止议价，而其他省份则鼓励或探索联合采购、带量采购等方式。

2. 医保执行：国家目录广泛落地，增补缓慢

• 国家目录执行：18省已执行新版国家医保目录或省医保目录，23省公布增补方案，但增补工作进展缓慢。
• 谈判品种纳入：36种通过谈判进入医保的品种已基本纳入各省医保目录并进行挂网采购。
• 支付比例差异：各省对谈判品种的支付比例规定不一，如宁夏为75%（职工医保）、60%（城乡居民医保），云南、海南等省则设定自付比例为10%-30%。

3. 药占比控制

• 严格管控：多数医院将药占比控制在30%以内，与科室和医生绩效挂钩。
• 谈判品种影响：由于谈判品种金额高、需求大，可能对药占比形成压力，但部分省份如重庆已对谈判药品实行单独核算，减轻药占比负担。

4. 投资建议

• 推荐公司：价格体系维护较好、临床作用明确、竞争格局良好的处方药公司，如济川药业、恩华药业、长春高新、华东医药。
• 重磅品种潜力：随着谈判目录的执行，康弘药业、恒瑞医药、亿帆医药等公司将受益于重磅品种的推广。

关键信息

• 集中采购：采用分类采购方式，包括集中竞价、直接挂网、议价采购等，多数省份已实行价格联动。
• 医保支付标准：部分省份如天津、浙江、福建将医保支付标准与采购价格相结合，降低医院采购成本。
• 政策影响：医保控费和集中采购政策对药品价格形成压制，促使企业优化产品结构和市场策略。
• 风险提示：集中采购推进不达预期、省医保增补不达预期。

行业趋势

• 议价常态化：联合采购、带量采购等议价形式逐步普及，部分省份已明确禁止议价。
• 价格联动机制：各省价格联动方式多样，如参考全国最低价、平均价等，形成网式价格结构。
• 医保支付改革：医保支付标准逐步推广，对药品采购价格产生直接影响，推动医院和企业议价行为。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 首席分析师：宋凯，北京化工大学工学硕士，曾任职于天相投资、中邮证券、东兴证券。
• 分析师：邱旻，日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士，曾任职于日本ABeam咨询、博云投资、东兴证券。
• 研究员：孙渊，中国药科大学理学硕士，曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司。
• 研究员：李明蔚，上海交通大学医学博士，曾任职于上海市瑞金医院。
• 助理研究员：刘宇腾，中国人民大学金融硕士，2017年加入华创证券研究所。

风险提示

• 集中采购推进不达预期：可能影响药品价格调整及企业销售表现。
• 省医保增补不达预期：可能延缓医保目录调整带来的市场变化。

联系方式

• 北京机构销售部：
  • 崔文涛：销售副总监，010-66500827，cuiwentao@hcyjs.com
  • 申涛：高级销售经理，010-63214683，shentao@hcyjs.com
  • 刘蕾：销售经理，010-63214683，liulei@hcyjs.com
  • 黄旭东：销售经理，010-66500801，huangxudong@hcyjs.com
• 广深机构销售部：
  • 张娟：所长助理、广深机构销售总监，0755-82828570，zhangjuan@hcyjs.com
  • 郭佳：资深销售经理，0755-82871425，guojia@hcyjs.com
  • 王栋：高级销售经理，0755-88283039，wangdong@hcyjs.com
  • 汪丽燕：高级销售经理，0755-83715428，wangliyan@hcyjs.com
  • 罗颖茵：销售经理，0755 83479862，luoyingyin@hcyjs.com
  • 朱研：销售助理，0755-82027731，zhuyan@hcyjs.com
• 上海机构销售部：
  • 石露：销售副总监，021-20572595，shilu@hcyjs.com
  • 李菌菌：资深销售经理，021-20572582，liyinyin@hcyjs.com
  • 沈晓瑜：资深销售经理，021-20572589，shenxiaoyu@hcyjs.com
  • 朱登科：高级销售经理，021-20572548，zhudengke@hcyjs.com
  • 张佳妮：销售经理，021-20572585，zhangjiani@hcyjs.com
  • 陈晨：销售经理，021-20572597，chenchen@hcyjs.com
  • 何逸云：销售助理，021-20572591，heyiyun@hcyjs.com
  • 张敏敏：销售助理，021-20572592，zhangminmin@hcyjs.com
  • 柯任：销售助理，021-20572590，keren@hcyjs.com
  • 蒋瑜：销售助理，021-20572509，jiangyu@hcyjs.com

行业公司投资评级体系

• 基准指数：沪深300
• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。