20220701-德邦证券-旗滨集团-601636.SH-Q2至暗时刻已过_下半年盈利有望触底回升_4页_876kb

报告摘要

旗滨集团（601636.SH）是一家专注于建筑材料与玻璃制造的企业，当前股价为12.75元，合理估值区间为16.24-17.40元。分析师闫广认为，公司基本面稳健，尽管上半年业绩受地产下行和成本上升影响出现下滑，但下半年盈利有望触底回升，维持“买入”评级。

市场表现：公司股价在2022年上半年表现与沪深300指数相比略逊一筹，但整体仍具备投资潜力。
盈利情况：2022年上半年公司归母净利润预计为9.6-11.8亿元，同比下降46.33%-56.34%；其中Q2净利润约4.38-6.58亿元，同比下降50.5%-67%。分析师预计2022-2024年公司净利润分别为31.1亿元、43.1亿元和55.9亿元，对应EPS分别为1.16元、1.61元和2.08元。
估值分析：当前PE估值为11倍，2022年PE为11倍，2023年PE为7.9倍，2024年PE为6.1倍。公司估值具备一定吸引力，尤其是随着新业务的拓展，整体估值有望提升。
行业展望：地产需求有望逐步恢复，叠加光伏玻璃等新业务的成长性，公司未来盈利前景积极。

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	145.73	153.78	209.06	264.10
净利润（亿元）	42.34	31.12	43.12	55.90
毛利率	50.2%	39.6%	38.2%	37.8%
净利润率	29.1%	20.2%	20.6%	21.2%
净资产收益率	31.7%	21.7%	23.1%	23.0%

指标	2021	2022E	2023E	2024E
P/E	10.85	11.00	7.94	6.13
P/B	3.44	2.39	1.83	1.41
P/S	2.35	2.23	1.64	1.30
EV/EBITDA	7.38	8.29	6.26	4.71

分析师闫广建议投资者关注旗滨集团的长期价值，认为其在光伏玻璃等新业务领域的布局将推动公司业绩增长。尽管当前面临短期压力，但公司基本面稳健，具备较强的成长性和竞争优势，维持“买入”评级，目标价区间为16.24-17.40元。