深度报告-20230202-浙商证券-广联达-002410.SZ-广联达深度报告_大踏步走向云化第二阶段——新成本平台激活客户数据价值_23页_3mb

广联达新成本平台深度分析总结

核心内容

广联达于2022年推出“数字新成本平台”，旨在通过云化转型激活客户数据价值，提升建筑行业的成本管控效率和精确性。该平台针对建设方和施工方分别提供解决方案，解决数据积累不足、流转不畅、标准不统一等问题，推动建筑企业从粗放式管理向精细化、数据驱动型管理转型。

主要观点

• 行业背景：我国建筑业营收增速放缓，进入微利时代，企业生存压力加大，造价市场化改革推动企业重视数据积累和应用。
• 平台价值：新成本平台通过线上化、标准化和数据驱动，帮助建设方和施工方实现精准成本管理，提升效率，降低浪费。
• 市场空间：预计新成本平台市场空间达245亿元，公司年收入新增空间有望达119亿元，成为公司2023-2025年增长的重要动力。
• 商业模式：采用SaaS订阅制+增值数据包模式，客户可根据需求选择不同服务模块。
• 智能化趋势：公司持续投入人工智能技术，未来将实现全产品线智能化升级，释放数据价值。

关键信息

平台功能与价值

• 建设方平台：

  • 实现项目数据标准化和线上化，便于成本管理。
  • 数据中心帮助建设方快速建立成本数据标准，作业中心支持线上成本管理流程。
  • 支持与外部数据服务如“指标网”、“广材网”对接，便于成本分析和决策。

• 施工方平台：

  • 提供三步自动分包和作业管理功能，大幅提升效率。
  • 数据流闭环设计，实现数据沉淀和复用，支持智能分析和优化。

市场空间与收入预测

• 按项目数测算：预计2022年市场规模为252亿元。
• 按客户数测算：预计2022年市场规模为238亿元。
• 公司年收入新增空间：预计2022年可达3.5亿元，2023年达5.12亿元，2024年达7.25亿元。
• 公司整体营收预测：
  • 2022年：67.99亿元（+20.98%）
  • 2023年：83.85亿元（+23.33%）
  • 2024年：101.45亿元（+20.99%）
• 归母净利润预测：
  • 2022年：9.77亿元（+47.76%）
  • 2023年：13.73亿元（+40.60%）
  • 2024年：17.26亿元（+25.67%）

盈利结构与成本管理

• 毛利率：预计2022-2024年分别为80.89%、80.39%、79.23%，整体趋于稳定。
• 费用率：销售费用率、管理费用率、研发费用率预计逐年下降。
• 客户粘性与增长动力：新成本平台具备高客户粘性，有助于带动其他产品销售，形成协同效应。

风险提示

• 客户实际需求及新产品推广不及预期。
• 协同效应和智能化功能升级进展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策变化带来的不确定性。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：李佩京
• 执业证书号：S1230522060001
• 联系方式：lipeijing@stocke.com.cn

图表与数据

• 图表目录：包括建筑行业发展趋势、造价制度发展历程、新成本平台架构、平台功能示意图等。
• 财务摘要：2021年营业收入56.19亿元，2022年预计67.99亿元，2023年预计83.85亿元，2024年预计101.45亿元。
• 盈利预测：2022年归母净利润9.77亿元，2023年13.73亿元，2024年17.26亿元。
• 估值：基于可比公司PS估值，广联达2022年估值为13.78，2023年为11.39，2024年为9.24。

产品演进与智能化

• 广联达致力于打造覆盖建筑全生命周期的数字平台，涵盖设计、造价、施工、城市等多领域。
• 公司持续投入人工智能技术，未来将实现全产品线智能化，进一步提升数据价值。

未来展望

• 短期：新成本平台将为公司带来显著收入增长，客户粘性强。
• 中期：平台将推动设计、施工等业务放量，实现协同效应。
• 长期：公司有望全面实现产品智能化，释放建筑行业数据价值。