20210425-国信期货-软商品月报_郑糖以时间换空间_郑棉稳中向好_13页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月棉花与白糖的国内市场及国际市场走势，结合供需、天气、政策及消费等因素，提出相应的操作建议。

主要观点与关键信息

白糖分析

• 国内市场基本面：

  • 4月国内白糖市场维持区间震荡，进入5月后，随着云南收榨，市场进入纯销售期，库存将逐步消化。
  • 消费端在气温上升、节日备货及经济复苏背景下，存在回暖动力。
  • 进口量环比下降，国际糖价高位运行，进口利润不足，配额外进口成本对国内糖价形成支撑。
  • 巴西新榨季减产预期增强，干燥天气影响压榨进度，估产持续下调。
  • 欧洲甜菜受严寒影响，灾情尚未明朗，需持续关注。
  • 国际糖价主力合约参考区间为14-18美分/磅。

• 操作建议：

  • 郑糖2109合约以做多为主，后期多头有利，利空未现，重心有望上移。

棉花分析

• 国内市场基本面：

  • 4月郑棉维持筑底走势，3月利空释放后价格快速探底，4月下旬开始企稳回升。
  • 棉花种植面积基本稳定，新疆地区种植面积微增，黄河流域、长江流域等地区种植面积大幅下降。
  • 纺织品服装出口保持增长，抵制新疆棉事件影响转淡，印度疫情可能引发订单回流至中国。
  • 纺织行业原料库存较高，压制市场，但成品库存处于低位，后期补库需求存在。

• 国际市场基本面：

  • 美国得州干旱持续，影响棉花生长，播种进度同比持平，但未来可能因干旱放缓。
  • 竞争作物大豆和玉米价格高企，可能影响棉花种植面积。
  • 美国及英国服装销售数据强劲，消费预期乐观。
  • 印度棉花产量小幅上调，疫情导致劳动力短缺，可能影响开工率及出口。

• 操作建议：

  • 郑棉2109合约在15000元/吨-18000元/吨区间逢低做多为主。

操作建议汇总

关键数据与图表参考

白糖相关数据

• 3月国内累计销糖417.9万吨，销糖率41.29%。
• 国际糖价主力合约参考区间：14-18美分/磅。
• 巴西新榨季预计减产7%，欧洲甜菜受灾明显。
• 配额外进口成本维持在5200元/吨以上，支撑国内糖价。

棉花相关数据

• 2021年3月国内棉花进口28万吨，同比增加7.91万吨。
• 4月16日港口库存达50.5万吨，部分港口已接近警戒线。
• 美棉播种进度为11%，与去年同期持平，但干旱可能影响后期播种。
• 印度棉花出口量同比增长63%，但疫情可能抑制出口。
• 国内棉纺开机率76.74%，纱线加工费仍保持较高利润。

独立性声明

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