20260508-华泰期货-新能源及有色金属日报_海外库存下滑趋势不改_9页_2mb

海外库存下滑趋势不改总结

核心内容

本报告主要分析了2026年5月7日中国及海外铝与氧化铝市场的价格、库存及成本利润情况，同时结合市场策略与风险因素进行展望。尽管部分市场指标出现波动，但整体趋势显示海外库存持续下滑，国内铝锭库存变化较小，市场对消费端的预期依然乐观。

主要观点

• 铝现货价格：华东、中原、佛山等地A00铝价均出现不同程度的下跌，现货升贴水也有所调整，但整体价格波动幅度不大。
• 铝期货走势：沪铝主力合约收于24380元/吨，较前一交易日下跌310元/吨，价格波动区间较广，成交量与持仓量均有所增加。
• 库存变化：国内电解铝锭社会库存小幅上升2.4万吨至145.6万吨，LME库存则持续下降2000吨，显示海外库存压力有所缓解。
• 氧化铝价格：国内各地区氧化铝现货价格相对稳定，澳洲FOB价格保持高位，显示国际市场对氧化铝的需求依然强劲。
• 氧化铝期货：氧化铝主力合约收于2869元/吨，小幅下跌25元/吨，价格波动幅度为0.88%，成交量与持仓量均较高。
• 铝合金市场：ADC12报价下跌200元/吨，生铝采购价格也出现小幅下滑，理论利润为-80元/吨，显示市场对铝合金的需求略显疲软。

关键信息

铝市场

• 价格：华东A00铝价24050元/吨，中原A00铝价23990元/吨，佛山A00铝价23870元/吨。
• 升贴水：华东现货升贴水-100元/吨，中原现货升贴水-160元/吨，佛山现货升贴水-275元/吨。
• 期货：沪铝主力合约收于24380元/吨，最高价24660元/吨，最低价24160元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存145.6万吨，LME库存358225吨。
• 出口预期：海外库存下滑，叠加国内铝锭去库预期，出口环比走强，对铝价形成支撑。

氧化铝市场

• 现货价格：山西2680元/吨，山东2660元/吨，河南2685元/吨，广西2685元/吨，贵州2770元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。
• 期货：氧化铝主力合约收于2869元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
• 库存：氧化铝总库存为5.43万吨，厂内库存为8.83万吨。
• 成本与利润：山西氧化铝进口矿成本与理论总成本均有所波动，氧化铝理论利润为-80元/吨。
• 供应预期：广西复产和新增产能逐步释放，但供给过剩预期仍存，矿价受运费和成本支撑。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价格17500元/吨，机械生铝采购价格17900元/吨，价格环比下跌200元/吨。
• ADC12报价：ADC12保太报价22800元/吨，环比下跌200元/吨。
• 库存：铝合金社会库存4.55万吨，厂内库存8.83万吨。
• 理论利润：ADC12理论利润为-80元/吨。
• 价差：ADC12-A00无锡现货价差显示市场供需关系有所变化。

策略建议

• 电解铝：尽管海外库存下滑，但国内铝锭去库仍需时间，出口预期走强，市场对消费端乐观，建议在24000元/吨附近逢低买入保值。
• 氧化铝：供应过剩格局不改，但成本支撑增强，价格缺乏跌破前低的动力，需关注LME合约到期压力。
• 铝合金：采购价格下跌，理论利润为负，市场表现疲软，需关注下游需求变化及成本控制。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

• 图1至图24展示了铝与氧化铝市场多维度数据，包括价格、库存、成本、利润及开工率等。
• 图表数据来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院、钢联大宗等，反映了市场多方面动态。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系信息

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