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格林大华期货铝早报总结（20220630）

核心内容概述

本报告分析了2022年6月30日铝期货市场的走势及影响因素，重点从现货市场、成本端、海外供需、国内政策及库存变化等方面展开。整体来看，铝价在短期内呈现偏弱调整态势，但市场仍存在阶段性上行的条件。

主要观点

• 现货市场：铝价表现偏弱，现货成交持续低迷，现货升水有所回调，期现同跌。
• 成本端：氧化铝成本压力增加，减产预期增强，但氧化铝价格维持平稳。
• 海外供需：能源紧张导致成本上升，供应端紧缺格局持续，但需求端因经济衰退预期而偏弱。
• 国内需求：受政策支持影响，国内需求预期尚存，但短期内无明显改善。
• 库存情况：中国电解铝社会库存及铝棒库存均出现下降，库存水平处于低位，为价格提供一定支撑。
• 产业链恢复：上汽乘用车、上汽大众、上汽通用等车企恢复至疫情前水平，带动上下游企业复产，对铝需求形成一定提振。
• 房地产数据：6月份一线城市楼市成交量环比上涨122.1%，二线和三线城市也分别上涨84.4%和56.1%，显示房地产市场有所回暖。

关键信息

1. 市场操作建议

• 操作策略：建议投资者逢高布局短线空单，或保持观望态度。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内主力合约支撑位为19000元/吨，第一压力位为20000元/吨。
  • 国际伦铝价格区间为2400美元/吨-2600美元/吨。

2. 利多因素

• 库存下降：中国电解铝社会库存减少0.2万吨至76.6万吨，铝棒库存减少1.4万吨至11.3万吨。
• 氧化铝库存减少：中国主要港口氧化铝库存减少2.8万吨至32.4万吨，LME铝库存日减少3300吨至392275吨。
• 产业链恢复：车企产能恢复至疫情前水平，带动上下游企业复产。
• 房地产回暖：一线城市成交量大幅回升，显示房地产市场有所复苏。
• 政策支持：央行表示将通过结构性货币政策工具支持经济复苏，包括中小企业和绿色转型。

3. 利空因素

• 需求疲软：6月29日，中国电解铝现货升贴水为-10，较前一日下降20。
• 供给增加：中国电解铝建成产能环比增加31万吨，同比增加82万吨。
• 产量波动：4月电解铝产量为329.1万吨，同比微增1.01%，但环比减少1.92%。

风险因素

• 地缘政治不确定性：国际局势变化可能影响铝价走势。
• 政策效果不及预期：国内政策对市场实际拉动作用可能受限。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780