20250407-长江期货-铝周报_16页_4mb

铝周报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司于2025年4月7日发布的铝行业周度分析，涵盖铝价走势、产业供应与需求、库存变化、政策影响及市场策略建议等内容，重点分析了中国与美国之间的关税政策、铝产业链上下游动态以及宏观经济数据对铝市场的影响。

主要观点

1. 供应端动态

• 氧化铝供应：整体矿端供应逐步好转，但氧化铝价格持续下行。运行产能周度环比下降25万吨至9105万吨，库存增加2万吨至339万吨。
• 减产情况：当前氧化铝厂检修减产规模已达200万吨，预计4月中旬可能达到500万吨。
• 新增产能：山东某150万吨氢氧化铝项目、广西某氧化铝厂二期100万吨产线、北方某大型氧化铝二期160万吨产线逐步投产，贡献产量。

2. 电解铝供应与开工率

• 电解铝运行产能：4404.4万吨，周度环比持平。
• 产能扩建：中铝青海产能扩建项目逐步启槽，贡献净增量10万吨；四川铝企积极复产，广元弘昌晟预计4-5月满产。
• 开工率：全国电解铝开工率97.50%，多数省份保持稳定，但辽宁开工率仅为52.50%，表现较差。

3. 需求端表现

• 铝下游加工龙头企业：开工率周度环比下降0.85%至62.58%。
• 铝型材：龙头企业开工率下降2%至59%，新能源汽车产业链保持高景气，光伏型材企业满负荷生产；建筑型材需求疲软。
• 铝板带：龙头企业开工率下降1%至70%，需求端季节性转暖未能带来明显乐观预期。
• 铝线缆：开工率稳定在60%，预计4月进入交货密集阶段，开工率将上涨。
• 原生铝合金：开工率下降0.6%至55.4%，终端新增订单乏力，压制补库意愿。
• 再生铝合金：开工率下降0.5%至56.38%，下游订单走弱，采购意愿低迷。

关键信息

1. 库存变化

• SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存76.5万吨，周度环比减少3.7万吨。
• 上期所铝锭库存：21.51万吨，周度环比减少2.15万吨；仓单13.16万吨，周度环比减少1.6万吨。
• LME铝锭库存：周度环比减少0.93万吨至45.68万吨。
• Mysteel铝棒社会库存：25.05万吨，周度环比减少2.6万吨。

2. 政策影响

• 中国对美加征关税：4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，同时对中重稀土实施出口管制。
• 美国对等关税：特朗普宣布对所有贸易伙伴征收10%“最低基准关税”，并对部分国家征收更高关税，部分商品不受影响。
• 中美关税博弈：美国对等关税超出预期，导致外盘铝价下跌，国内铝价或面临短期下探风险。

3. 宏观经济数据

• 中国PMI：3月官方制造业PMI为50.5，综合PMI为51.4，显示制造业景气度回升。
• 美国PMI：3月ISM制造业指数为49，为今年首次萎缩，显示美国制造业受关税政策影响明显。
• 非农就业数据：3月非农新增就业22.8万，超预期，失业率升至4.2%，显示劳动力市场韧性。

策略建议

• 沪铝：建议加强观望，主力合约参考运行区间19500-20500。
• 氧化铝：建议观望，市场波动较大，需关注政策变化。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性负责。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。

感谢

长江期货股份有限公司有色产业服务中心
咨询电话：027-65777106