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格林大华期货铝早报20220629 总结

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了短期分析，指出当前铝价受外围环境偏弱影响出现调整，但市场仍存在阶段性上行的条件。整体趋势偏向下，建议投资者以逢高短线空单或观望为主。

主要观点

• 全球市场环境：G7国家正在探索对俄天然气实施价格上限，可能对能源端通胀起到抑制作用，影响全球铝价走势。
• 现货市场表现：铝价下跌后，市场反应不一，未出现明显改善。
• 成本端压力：氧化铝成本上升，减产预期增强，但价格维持平稳。
• 海外供应与需求：海外能源紧张导致成本上升，供应端持续紧缺，但衰退预期下需求偏弱。
• 国内需求预期：尽管当前需求无显著改善，但国内政策带动下仍存在一定的需求预期。
• 库存变化：国内电解铝社会库存和铝棒库存均出现下降，库存水平处于低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：短期以逢高做空或观望为主，主力合约支撑位为19200元/吨，第一压力位为20000元/吨；伦铝价格区间为2400美元/吨至2600美元/吨。

关键信息

【利多因素】

• 库存下降：
  • 中国电解铝社会库存：6月27日较6月23日减少0.2万吨，为76.6万吨。
  • 铝棒库存：6月27日较6月23日减少1.4万吨，为11.3万吨。
  • 氧化铝库存：6月24日较6月17日减少2.8万吨，为32.4万吨。
  • LME铝库存：6月24日较前一日减少3300吨，为392275吨。

【利空因素】

• 需求疲软：
  • 中国电解铝现货升贴水为10，较前一日下降10。
  • 4月电解铝产量为329.1万吨，同比增加1.01%，环比减少1.92%。
  • 5月财新中国制造业PMI回升至48.1，显示制造业仍处于收缩区间。
  • 4月份70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有47个和50个，其中一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，二线城市环比下降0.3%。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突等国际局势的不确定性可能对能源供应和价格产生影响。
• 政策效果不及预期：国内政策对需求的拉动作用可能未达预期，影响市场走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780