2022年上半年中国能源行业投资并购交易回顾与展望_36页_5mb

中国能源行业投资并购总结（2022年上半年）

核心内容

2022年上半年，中国能源行业投资并购交易数量和金额均呈现显著增长，其中清洁能源板块占据主导地位。交易数量约439笔，披露交易金额达1,946亿元，分别较2021年同期增长48%和52%。清洁能源交易金额占比首次突破90%，成为推动整体能源行业增长的核心力量。

主要观点

• 政策推动：国家密集出台多项政策，如《“十四五”现代能源体系规划》等，为双碳目标的实现提供明确路径，推动能源行业向清洁化、多元化、数字化发展。
• 市场化进程加快：发电侧和用电侧市场化程度提高，促进能源企业向“以用户为中心”的新模式转型，推动新能源和传统能源的协同发展。
• 投资方向多元化：国内交易仍为主流，占比约96%；出境交易占比4%，入境交易仍低迷。
• 领投方多样化：国企和私企在并购交易中并驾齐驱，PE/VC财务投资者相对谨慎。

关键信息

传统能源行业回顾

• 交易特征：2022年上半年传统能源行业交易数量为52笔，交易金额为116亿元，同比下降63%。
• 天然气：政策推动下，交易活动保持活跃，交易金额95亿元，行业内整合趋势明显。
• 石油：交易主要以资产重组和原有企业退出为主，交易金额17亿元。随着CCUS等技术发展，低碳化投资将成为主流。
• 火电：受燃料成本高企和疫情影响，交易活动低迷，交易金额显著下降。随着“三改联动”政策推进，火电板块盈利有望修复。

清洁能源行业回顾

• 交易特征：2022年上半年清洁能源交易数量为378笔，披露交易金额为1,822亿元，分别增长58%和101%。
• 新能源汽车电源及储能：交易热度持续上升，宁德时代450亿元定增交易占据电池及储能赛道交易金额的38%。私企和财务投资者成为主要参与者。
• 风电及光伏：交易数量和金额分别增长56%和14%，分布式光伏成为新增装机的主要增长极，交易金额占比达80%以上。政策支持下，绿电交易和绿证市场发展迅速。
• 氢能：交易数量翻倍，交易金额受国氢科技大额交易影响有所下降。燃料电池系统、电堆、储运加及核心装备成为投资热点。氢能产业链的整合趋势逐步显现。

输配售电行业回顾

• 交易特征：2022年上半年输配售电行业交易数量和金额均降至历史最低，仅发生9笔交易，披露交易金额8亿元。
• 趋势：尽管交易活跃度较低，但特高压工程的建设将为下半年带来新的投资机会。

行业并购展望

• 传统能源：在双碳目标下，“压舱石”价值凸显，传统能源企业将加速技术升级，实现清洁化利用。国内外油气巨头积极调整资产组合，拓展综合能源业务。
• 清洁能源：随着新能源装机规模扩大和储能需求增长，风电、光伏、氢能等细分赛道将持续吸引投资。数字化转型和多能互补将成为行业发展的新趋势。
• 供应链绿色化：政策推动下，电力装备向绿色低碳方向发展，增强中国制造的国际竞争力。
• 全球供应链本地化：地缘政治和大国博弈背景下，国内投资人将加大海外布局，以保障供应链安全。
• 市场拓展：充换电、储能、氢能等新兴市场将快速发展，成为投资重点。

重要数据与趋势

• 清洁能源交易占比：2022年上半年清洁能源交易金额占比首次突破90%，成为能源行业增长的引擎。
• 交易金额增长：新能源汽车电源及储能板块交易金额同比增长530%，风电及光伏交易金额同比增长56%。
• 市场整合：随着分布式光伏、储能、氢能等技术的成熟，行业整合趋势增强，企业通过并购提升竞争力。
• 政策支持：国家政策为新能源发展提供了明确方向，推动市场规范化、市场化、清洁化和多元化。

联络信息

• 韩宗庆：普华永道中国能源、矿业及公共事业主管合伙人
  +86 (10) 6533 2244
  chong.heng.hon@cn.pwc.com

• 翟黎明：普华永道中国能源、基础设施及矿业并购交易主管合伙人
  +86 (21) 2323 2957
  franklin.zhai@cn.pwc.com

• 黎大汉：普华永道中国电力与公共事业并购交易主管合伙人
  +86 (10) 6533 2991
  sammy.lai@cn.pwc.com

• 王斌红：普华永道中国电力与公共事业主管合伙人
  +86 (10) 6533 2729
  binhong.wang@cn.pwc.com

• 邹驰骋：普华永道中国交易战略与运营合伙人
  +86 (21) 2323 2156
  chris.cc.zou@cn.pwc.com

• 郑焕钊：普华永道香港能源油气行业并购交易主管合伙人
  +852 2289 2568
  steve.wc.cheng@hk.pwc.com