20221231-山西证券-山西煤炭产业月度观察_山西煤炭企业并购重组继续_上市公司定增成主流_15页_3mb

山西煤炭产业月度观察总结

核心内容

2022年12月，山西煤炭产业在生产供应、价格走势、资本市场及转型发展方面呈现多样化动态。整体来看，煤炭行业在保供稳价政策下保持增长，但资本市场表现承压，企业并购重组活跃，转型步伐加快。

主要观点

1. 煤炭生产供应

• 2022年11月，山西省原煤产量达11209.8万吨，同比增长4.20%，创2018年以来单月产量峰值。
• 1-11月累计原煤产量为119560.70万吨，同比增长8.90%，占全国原煤产量的29.2%，较2010年提升近5个百分点。
• 国内原煤总供应量同比增长4.38%，进口煤及褐煤同比减少。

2. 煤炭价格走势

• 国际能源价格受制裁和市场预期影响有所下跌，但国内焦煤、焦炭价格因下游需求改善而上涨。
• 山西主要煤种价格变化：大同弱粘煤下跌2.12%，长治喷吹煤上涨10.80%，晋城无烟煤中块持平，吕梁孝义焦精煤上涨9.87%。
• 动力煤和炼焦煤长协价格保持稳定。

3. 煤炭资本市场

• 2022年12月，中信煤炭行业指数下跌8.43%，山西煤炭板块个股表现分化，安泰集团、山西焦化表现较好。
• 截至12月30日，山西煤炭行业存量债券301只，余额3373.82亿元，占山西省存量债券的60%。
• 12月新发债券规模60亿元，偿还规模101.5亿元，净融资-41.5亿元，延续净偿还趋势。
• 2023年1-6月，山西煤炭企业待偿债券余额波动较大，3、4月为高峰。

关键信息

1. 股票市场

• 山西煤炭板块上市公司总市值为2859.51亿元，占行业总市值的18.76%。
• 潞安环能和山西焦煤市值较高，分别为504.05亿元和477.25亿元。
• 部分个股因政策利好和焦炭提价表现较好，如安泰集团、山西焦化。

2. 债券市场

• 12月新发债券主体评级均为AAA，无AA+债券发行。
• 债券净融资规模为-41.5亿元，延续净偿还趋势。
• 2023年1-6月，待偿债券余额分别为83.41亿元、74亿元、124.52亿元、115.48亿元、69.3亿元和68.1亿元。

3. 并购与重组

• 12月煤炭行业共发生8起并购事件，涉及交易金额394.555亿元。
• 山西省内发生4起并购，涉及金额197.215亿元，最大交易为华电能源定增收购锦兴能源51%股权，金额107.33亿元。
• 并购方式以上市公司定增为主，部分企业放弃收购，如盘江股份放弃天润矿业100%股权购买权。

转型发展动态

1. 山西煤炭企业转型动态

• 瓦斯治理：阳泉矿区高突矿井较多，瓦斯治理成为安全高效发展的关键，预计2022-2026年瓦斯抽采总量32.95亿立方米。
• 数智化转型：山西焦煤汾西矿业水峪煤业推进“数智化”转型，建立数字化平台，提升安全管理与生产效率。
• 环保与绿色矿山建设：加强石山治理、矿井水处理等环保项目，提升清洁生产水平。

2. 他山之石-煤炭行业转型借鉴

• 科技前沿：
  • 准能集团两项煤基纳米碳氢燃料技术被鉴定为国际领先。
  • 东方电气成功研制270kW燃料电池系统，达到行业领先水平。
  • 中国煤科唐山研究院SID智能干选机在新疆高寒地区成功应用。
• 转型实践：
  • 国家能源集团推进清洁能源项目，总投资550亿元，涉及多个省区。
  • 三峡集团实现总部办公100%绿电化。
  • 山东探索“风光+氢储能”技术路径，推动绿色低碳发展。

山西煤炭行业重要新闻

• 省委经济工作会议：部署“两个转型”等重点任务，强调推进能源革命和高质量发展。
• 山西焦煤资产重组：发行股份购买资产获证监会无条件通过，资产证券化取得进展。
• 通宝能源战略调整：转型为晋能控股清洁能源资本运作平台，拓展清洁能源业务。
• 华阳新材收购生物降解公司：拟以155.77万元收购山西华阳生物降解科技有限公司100%股权。
• 焦煤品牌集群会议：在珠海召开，探讨“煤钢焦”产业链高质量发展。
• 山西立法推动清洁高效利用：出台《山西省煤炭清洁高效利用促进条例》，为全国提供借鉴。
• 华阳集团获金桥奖：项目在瓦斯高效抽采方面获得认可。
• 山西50家企业上榜能源企业500强：显示山西煤炭产业在全国的重要地位。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌
• 安全生产风险
• 进口超预期增加
• 二级市场下跌

投资评级说明

• 公司评级：根据预计涨幅与基准指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：分为A（波动率小于等于基准指数）和B（波动率大于基准指数）。

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