20160904-光大证券-有色金属_下半年有色企业利润修复有望进一步提升_14页_1mb
报告摘要
下半年有色企业利润修复有望进一步提升
核心内容
本报告分析了有色金属行业近期的表现及未来发展趋势，指出随着金属价格的回升，上半年有色企业经营状况的改善具有确定性，下半年利润修复幅度将优于上半年。报告结合市场动态、行业数据及公司表现，推荐了多个投资标的，并分析了市场对有色行业的影响。
主要观点
- 金属价格回升：上周美元指数95.88（+0.43%），铅、锌、锡、镍价格表现强势，其中小金属锑价周涨幅达3.33%，连续两周上涨超过2%。
- 市场表现：上周沪深300指数收报3314.11，周涨幅0.21%；有色金属指数收报3704.18，周涨幅-0.31%。
- 行业趋势：由于今年金属价格呈现明显的V型走势，下半年利润改善幅度将优于上半年。美国非农数据不及预期，缓解了联储9月加息预期，有利于金属价格继续回升。
- 投资建议：继续推荐供需弱平衡的锡、锌、锆等涨价品种；关注国内稳增长主题方向，如核电、航材；同时，推荐业绩增长确定、具有安全边际的小市值、绩优公司。
关键信息
有色金属价格及涨跌幅（表1）
| 基本金属 | 市场 | 本周 | 前一周 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | LME | 4615.00 | 4620.50 | -0.12% | -0.06% | -1.58% |
| 铜 | SHFE | 36670.00 | 36430.00 | +0.66% | +1.10% | +0.30% |
| 铝 | LME | 1594.00 | 1647.50 | -3.25% | -1.30% | +6.20% |
| 铝 | SHFE | 12205.00 | 12370.00 | -1.33% | -0.08% | +12.80% |
| 铅 | LME | 1944.00 | 1879.00 | +3.46% | +2.34% | +9.06% |
| 铅 | SHFE | 14495.00 | 13960.00 | +3.83% | +4.77% | +10.06% |
| 锌 | LME | 2363.50 | 2320.00 | +1.88% | +2.07% | +47.08% |
| 锌 | SHFE | 18515.00 | 17940.00 | +3.21% | +3.12% | +37.76% |
| 锡 | LME | 19300.00 | 18885.00 | +2.20% | +2.12% | +32.51% |
| 锡 | SHFE | 128200.00 | 122910.00 | +4.30% | +3.60% | +37.30% |
| 镍 | LME | 10035.00 | 9825.00 | +2.14% | +2.71% | +13.78% |
| 镍 | SHFE | 79820.00 | 78310.00 | +1.93% | +2.25% | +13.01% |
贵金属价格及涨跌幅（表2）
| 贵金属 | 市场 | 本周 | 前一周 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | SHFE | 283.15 | 284.80 | -0.58% | -0.09% | +25.26% |
| 黄金 | COMEX | 1328.80 | 1324.00 | +0.36% | +1.30% | +25.30% |
| 白银 | SHFE | 4209.00 | 4148.00 | +1.47% | +1.08% | +27.93% |
| 白银 | COMEX | 19.52 | 18.72 | +4.27% | +4.27% | +41.19% |
| 铂 | NYMEX | 1066.60 | 1077.00 | -0.97% | +1.15% | +19.45% |
| 钯 | NYMEX | 679.75 | 690.10 | -1.50% | +0.89% | +20.70% |
小金属价格及涨跌幅（表3）
| 小金属名称 | 本周价格 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 1#镁锭(元/吨) | 15000 | 0.00% | 0.00% | 18.58% |
| 0#锑锭(元/吨) | 46500 | +3.33% | +3.33% | +32.86% |
| 1#钴(元/吨) | 215000 | 0.00% | 0.00% | +4.37% |
| 1#铬(元/吨) | 51000 | 0.00% | 0.00% | -19.05% |
| 1#海绵钛(万元/吨) | 47 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 1#海绵锆(元/千克) | 170 | 0.00% | 0.00% | -8.11% |
| 铟(元/千克) | 1200 | -1.64% | -1.64% | -17.24% |
| 1#钨条(元/千克) | 215 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 1#钾(元/吨) | 95000 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 1#钠(元/吨) | 25000 | 0.00% | 0.00% | +47.06% |
| 1#钼(元/千克) | 180 | 0.00% | 0.00% | -5.26% |
| 金属锂(元/吨) | 750000 | 0.00% | 0.00% | +50.00% |
| 锗锭(元/千克) | 6400 | 0.00% | 0.00% | -30.43% |
| 青海工业级碳酸锂(元/吨) | 116000 | 0.00% | 0.00% | +10.90% |
| 四川工业级碳酸锂(元/吨) | 117000 | 0.00% | 0.00% | +10.27% |
| 江苏工业级碳酸锂(元/吨) | 117000 | 0.00% | 0.00% | +10.27% |
| 四川电池级碳酸锂(元/吨) | 140000 | 0.00% | 0.00% | +31.95% |
| 江苏电池级碳酸锂(元/吨) | 140000 | 0.00% | 0.00% | +31.33% |
| 混合碳酸稀土(万元/吨) | 2 | 0.00% | 0.00% | +11.11% |
| 氧化镨钕(万元/吨) | 31.3 | 0.00% | 0.00% | +19.92% |
| 镝铁(万元/吨) | 121.5 | 0.00% | 0.00% | -10.66% |
| 黑钨65%以上均价(元/吨) | 69500 | 0.00% | 0.00% | +14.88% |
| 白钨65%以上均价(元/吨) | 66500 | 0.00% | 0.00% | +11.76% |
| 仲钨酸铵(赣州)(元/吨) | 106500 | 0.00% | 0.00% | +10.36% |
| 澳大利亚锆英砂精矿Iluka66%(美元/吨) | 1010 | 0.00% | 0.00% | -3.81% |
| 南非锆英砂精矿Tronox66%(美元/吨) | 1010 | 0.00% | 0.00% | -3.81% |
| 文昌地区海南锆英砂(元/吨) | 6750 | 0.00% | 0.00% | -4.26% |
行业及公司资讯
- 美国8月非农数据：新增就业15.1万人，低于预期的18万人，缓解9月加息预期。
- 中国8月PMI：财新制造业PMI为50.0，官方制造业PMI回升至50.4，显示经济仍面临下行压力。
- 有色金属行业利润：104家上市公司上半年共实现净利润70.85亿元，同比增长21%。
推荐组合
- 核心组合：常铝股份、锡业股份、久立特材、东睦股份、章源钨业。
- 短期建议关注：*ST鲁丰、闽发铝业。
重点公司表现
- 涨幅前五：银邦股份（+9.11%）、西藏珠峰（+8.00%）、盛和资源（+6.32%）、常铝股份（+5.67%）、兴业矿业（+5.65%）。
- 跌幅前五：新华龙（-7.67%）、东方锆业（-5.62%）、银河磁体（-4.56%）、南山铝业（-4.44%）、云海金属（-4.43%）。
行业分析
- 金属价格走势：铜价因伦敦库存增加及限产政策影响，周跌幅达1500元，技术面进入强支撑区。
- 行业利润改善：受供给侧改革及价格回升影响，有色企业上半年利润改善，下半年有望进一步提升。
- 政策影响：国内稳增长政策仍需持续，有助于维持金属价格稳定。
投资建议
- 长期：关注供需弱平衡的锡、锌、锆等涨价品种。
- 短期：关注业绩增长确定、具有安全边际的小市值、绩优公司。
- 主题投资：推荐核电、航材等国内稳增长主题方向。
风险提示
- 报告所含分析基于假设，结果可能因不同假设而变化。
- 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在特定价格交易。
- 投资者应谨慎考虑报告内容，结合专业意见进行投资决策。
版权声明
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