20230824-中国银河-吉祥航空-603885.SH-2023H1实现扭亏为盈_下半年有望进一步受益于国内_国际民航需求加速释放_3页_470kb

吉祥航空 (603885SH) 报告总结

核心观点

• 经营改善：疫情放开后，公司2023年上半年旅客运输量、ASK/RPK等核心运营指标同比显著增长，国内需求复苏尤甚。
• 财务扭亏：公司2023H1实现营业收入9331亿元，同比增长17358%，归母净利润0.62亿元，实现扭亏为盈。
• 双品牌布局：吉祥与九元双品牌体系覆盖中高端和低成本市场，九元航空营收亦显著增长。
• 成本压力：油价回落和汇率阶段性底部有望缓解部分成本压力。
• 战略发展：优化国内航网布局，计划在成都天府机场设立次枢纽。

核心数据亮点

• 2023H1旅客运输量115568万人次，同比+16356%。
• 2023H1营收9331亿元，同比+17358%。
• 2023H1归母净利润0.62亿元，实现扭亏为盈。
• 2023H1ASK/RPK同比+12809%/+17786%。

成本与风险

• 营业成本同比+6824%，主要因航班量增加；航油成本同比+12863%；人民币汇率贬值导致汇兑损失。

运营与战略

• 公司及九元航空共114架飞机，机队结构统一有利于降本增效。
• 正在优化国内航网，并布局成都次枢纽。

投资建议与评级

• 维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.43元、1.23元、1.46元。
• 对应PE（TTM）分别为3727X、1294X、1088X。
• 维持目标价与评级逻辑相同。

风险提示

包括但不限于：新冠疫情反复风险、油价大幅上涨风险、人民币汇率波动风险等。

重要提示 - 公司基本信息

• A股收盘价：16.00元
• 归母净利润（2022A）：-41.48亿元

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