20250817-天风证券-建筑装饰行业研究周报_资源品存涨价预期_重视_建筑+矿产_板块重估价值_10页_1mb

建筑装饰行业研究周报

投资评级

• 资源品存涨价预期，重视“建筑+矿产”板块重估价值
• 行业评级：强于大市（维持评级）

核心观点

1. 资源品涨价预期：美国通胀数据支持美联储降息，金属板块估值提升；国内“反内卷”政策推动，铜价中期偏强格局显现。建筑央企（如中国中铁、中国中冶）通过矿产布局实现业绩弹性，推荐关注北方国际、上海建工。
2. 基础设施建设机会：中西部基建及重点产业投资（水电、煤化工、核电等）提供产业链机会，推荐四川路桥、中国交建等央企和新疆交建等地方国企。
3. 投资主线：围绕“价格弹性”“供需优化”“科技转型”展开布局，关注核电（利柏特、中国核建）、算力设施（海南华铁）、洁净室（柏诚股份）等领域。

行情回顾

• 本周表现：建筑板块跑输大盘2.12个百分点，园林工程、建筑设计板块涨幅居前。
• 细分行业：交通仓储、水电燃热投资单月增速回升，铁路运输和水利投资增长显著。

投资建议（风险等级：1-2星）

• 推荐标的：
  • 央国企资源布局：中国中铁（矿产收入占比提升）、中国中冶（镍、铜资源）。
  • 中西部基建：四川路桥、新疆交建、北新路桥。
  • 细分赛道：核电（利柏特）、算力设施（海南华铁）、钢铁相关（鸿路钢构）。

关键数据

• 基建投资：2025年1-7月广义基建同比+7.3%，专项债发行提速，下半年增长有望继续。
• 实物工作量：水泥出货率、石油沥青开工率环比小幅回升。
• 风险提示：基建超预期下行、央企改革不及预期、关税影响。

总结

本报告强调“反内卷”政策推动下，建筑行业需重点关注矿产资源重估、中西部基建投资及产业链细分机会。建议投资者结合周期修复、央企转型、科技创新三条主线优化持仓，防范政策不及预期风险。