20250817-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_7月基建投资有所承压_继续关注结构性和区域性机会_11页_695kb

建筑装饰行业跟踪周报摘要

核心观点

基建投资承压

• 1-7月累计增速放缓：7月基建投资累计同比增3.2%，较1-6月放缓1.4pct，受财政前置节奏放缓及天气事件影响；其中铁路投资同比增5.9%，加快1.7pct；道路运输业、水利管理业、公共设施管理业增速均有所放缓。
• 地产链持续拖累：1-7月地产投资、销售、新开工、竣工面积累计同比降幅分别为12.0%、4.0%、19.4%、16.5%，降幅扩大；水泥产量同比降4.5%，7月单月降幅收窄至-5.6%。
• 政策观察重点：重点关注新藏铁路、雅江水电等重大基建项目推进，以及后续稳增长增量政策出台落地节奏。

区域与出海机会

• 中西部区域重视：建议关注新疆、西藏、川渝等中西部区域重大项目，如城市更新、重大基建工程。
• 出海业务受益：一带一路国家新签合同额同比增21%，非洲-东盟、中欧合作有望加深，建议关注俄乌局势及中东地区重建进展，相关企业包括中材国际、上海港湾、中工国际。

投资方向

• 基建链估值修复：推荐关注估值历史低位、业绩稳健的央企和国企，如中国交建、中国电建、中国中铁；建议关注中国核建、中国化学。
• 细分领域机会：
  • 专业制造工程（鸿路钢构、华阳国际）
  • 节能降碳、新能源相关基建领域
  • 半导体洁净室场景（亚翔集成、柏诚股份）
• 一带一路项目进展：西部陆海新通道班列运量同比增75.3%，海外项目如柬埔寨毕加索天空之城、秘鲁医院、沙特道路改造项目持续推进。

风险提示

• 地产信用风险
• 政策力度不及预期
• 国企改革进度低於预期

走势数据

• 周度表现：建筑装饰板块下跌0.51%，较沪深300、万得全A指数表现逊色。
• 华夏地产链实物需求持续承压，但基建支撑作用有所减弱。