20221029-国海证券-新宝股份-002705.SZ-2022Q3财报点评_2022Q3内销收入高速增长_盈利能力持续增强_5页_345kb

新宝股份（002705）2022Q3财报总结

核心内容概述

新宝股份在2022年第三季度财报中展现了内销收入的强劲增长与盈利能力的持续提升，尽管外销收入因海外经济环境影响有所下滑，但公司整体经营稳健，维持“买入”评级。公司通过产品创新、品牌营销以及战略收购等手段，进一步巩固其在小家电行业的领先地位。

主要观点

• 内销收入高增：2022Q3内销收入同比增长57.93%，成为推动公司业绩增长的主要动力。
• 外销收入承压：2022Q3外销收入同比下降25.35%，主要受海外通胀高企及居民消费抑制影响。
• 盈利能力增强：2022Q3毛利率同比增长6.53个百分点至23.75%，净利率同比提升3.4个百分点至10.41%，显示公司在成本控制和产品附加值方面成效显著。
• 费用控制良好：销售、管理、研发费用率分别同比上升0.86、0.52、0.62个百分点，财务费用率同比下降4.11个百分点，显示公司在费用端的优化能力。
• 品牌战略推进：公司通过收购摩飞所持国内商标，打通品牌国内业务链，提升品牌影响力和市场竞争力。
• 营销创新助力增长：通过内容营销、联名活动等方式，提升品牌价值和用户粘性，带动产品销量增长。
• 盈利预测积极：预计2022-2024年公司归母净利润分别为11.07/12.52/14.20亿元，对应EPS分别为1.34/1.51/1.72元，PE估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期较为乐观。

关键信息

业绩表现

• 2022年前三季度营收：107.18亿元，同比增长0.13%
• 2022年前三季度归母净利润：8.44亿元，同比增长41.84%
• 2022Q3营收：35.91亿元，同比下降11.54%，环比增长3.06%
• 2022Q3归母净利润：3.57亿元，同比增长27.42%

财务指标

收购进展

• 收购摩飞商标：公司以1.61亿美元收购摩飞在中国的商标，0.37亿美元收购其国际知识产权等资产，合计1.98亿美元。
• 目的：打通摩飞品牌在国内的业务链，提升品牌影响力与市场渗透率。

产品与营销策略

• 产品创新：推出摩飞双仓空气炸锅、踢脚线取暖器、制冰保温桶等新品，丰富产品矩阵。
• 营销活动：通过“摩飞家装节”、“摩其林美味CP”、“UOOHA联名”、“大英博物馆联名”等活动提升品牌价值。

风险提示

• 国际市场需求下降：海外经济环境不确定性可能影响外销收入。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 汇率波动：财务费用受汇率影响，存在不确定性。
• 原材料价格波动：可能对成本端造成影响。
• 业务整合风险：收购摩飞商标后需有效整合国内业务链。
• 审批不确定性：商标使用权收购需通过相关审批流程。

总结

新宝股份在2022年第三季度通过内销收入的高速增长和盈利能力的持续提升，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。公司通过产品创新与品牌营销策略，强化了市场竞争力。收购摩飞商标是其拓展国内市场的重要一步，有望长期拉动内销增长。尽管存在一定的市场和经营风险，但公司整体表现稳健，未来增长可期，维持“买入”评级。