20171126-光大证券-煤炭开采行业周报_煤价见底回升_加大煤炭板块配置力度_13页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭市场整体呈现企稳回升态势，动力煤价格止跌反弹，炼焦煤价格跌幅收窄。市场预期在一季度焦煤价格有望上涨，动力煤价格受旺季需求及运输担忧支撑，但库存高位限制了上涨空间。分析师建议加大煤炭板块配置力度，重点关注潞安环能、西山煤电、陕西煤业。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周港口动力煤价格企稳反弹，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价为668元/吨，环比上涨3元/吨，超市场预期。
• 需求支撑：民用电需求上升，以及北方限产导致南方工业用煤用电量增加，支撑煤价。
• 库存情况：六大电厂平均日耗64.2万吨，环比上升4.1万吨，但电厂库存仍处于1200万吨以上，港口库存增加至704万吨，库存高企限制煤价上涨空间。

炼焦煤市场

• 价格走势：主产地炼焦煤价格继续下跌，但跌幅放缓。柳林高硫主焦煤下跌50元/吨，灵石高硫肥煤下跌30元/吨。
• 需求改善：供暖季钢企限产不及预期，高炉开工率略有上升，焦企开始冬储补库，需求有所好转。
• 供给收缩：煤矿按需生产，供给缩减，年底安全与环保因素影响明显。
• 库存变化：国内样本钢厂焦煤库存可用天数增加至14.5天，河北、山东矿方库存压力缓解。
• 焦炭价格：焦炭价格开始反弹，下游焦企亏损情况改善，对焦煤价格的打压减弱。
• 进口煤影响：澳洲中等挥发硬质焦煤价格上涨，国内焦煤价格优势缩小，对国内焦煤价格形成积极影响。

关键信息

投资建议

• 短期表现：看好煤炭板块短期表现，建议加大配置力度。
• 重点推荐：潞安环能、西山煤电、陕西煤业被重点推荐，投资评级为“增持”。

风险提示

• 供给增加：产地煤炭加速释放可能导致供给增加，对价格形成压力。

行业动态

• 煤电重组：国电集团与神华集团完成合并重组，成立国家能源投资集团，总资产有望超过1.8万亿元。
• 安全生产激励政策：61座煤矿获一级安全生产标准化认证，享受多项激励政策。
• 行业标准调整：部分强制性煤炭行业标准废止，另一部分转化为推荐性标准。
• 长协煤合同：山西焦煤集团2018年长协煤合同基准价与2017年持平，回款方式由承兑调整为现汇，提升现金回款比例。
• 煤电联营政策：国家发改委推动煤电联营，鼓励大型煤炭企业与电力企业合作，提高供给体系质量。
• 煤炭去产能：去产能任务有望提前完成，从总量性去产能转向结构性优产能。
• 外省国企控股：江苏国信集团将控股山西部分煤电企业，推动煤电资源跨区域整合。
• 排污权交易：环保部正在研究排污权有偿使用相关政策，已有28个省份开展试点。

估值与评级体系

分析师信息

• 分析师：唐宗辰，光大证券煤炭团队成员，熟悉西山煤电、潞安环能、陕西煤业等公司。
• 联系方式：
  • 邮箱：tangzongchen@ebscn.com
  • 电话：0755-23945527

图表与数据

• 价格走势：包括秦皇岛动力末煤、环渤海动力煤指数、国际动力煤价格、主产地动力煤价格等。
• 库存情况：涵盖六大发电集团动力煤库存、秦皇岛港煤炭库存、钢厂焦煤库存等。
• 物流情况：包括国内与国外海运费、秦皇岛港调入调出量等。
• 下游行业：涉及Myspic钢价指数、钢材库存、焦炭价格、尿素价格等。

总结

本周煤炭市场整体企稳，动力煤价格反弹，炼焦煤价格跌幅收窄，市场预期一季度焦煤价格将有上涨动力。分析师建议加大煤炭板块配置力度，重点推荐潞安环能、西山煤电、陕西煤业。同时，行业政策持续推动煤电联营与去产能，为煤炭行业带来结构性优化机会。