20160619-中泰证券-煤炭开采行业周报_去产能力度加大导致煤炭供应偏紧_15页_910kb

煤炭行业周报总结

核心内容

2016年6月煤炭行业面临去产能力度加大带来的供应偏紧问题，同时国内外煤价走势分化，国内煤价部分上涨，国际动力煤价格下跌，焦煤价格上涨。行业整体表现弱于大盘，但跌幅较小，显示出市场对供给侧改革的积极预期。

主要观点

• 去产能加速：5月原煤产量同比大幅下滑15.5%，供给侧改革取得阶段性成果。财政部已拨付首批276.43亿元去产能奖补资金，推动行业结构调整。
• 煤价走势：国内动力煤价格有所上涨，而国际动力煤价格普跌。焦煤价格则基本稳定，显示其需求相对较强。
• 运输成本下降：山西与陕西下调煤炭运费，有助于缓解行业压力，提升企业盈利空间。
• 行业估值：当前煤炭板块整体PE（TTM）为27.02，较沪深300指数更具吸引力。
• 投资策略：建议围绕国企改革主线，关注基本面较好、弹性较大的企业，重点推荐西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源、盘江股份。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：39家
• 行业总市值：779841.93亿元
• 行业流通市值：669920.85亿元

重点公司数据

行业要闻回顾

• 5月原煤产量：2.64亿吨，同比下降15.5%；1-5月累计产量13.44亿吨，同比下降8.4%。
• 火电产量：5月3300亿千瓦时，同比下降6.4%；1-5月累计1.71万亿千瓦时，同比下降3.6%。
• 政策行动：工信部等四部委将开展煤炭业淘汰落后产能专项行动，时间跨度为2016年5月至12月。
• 山西金融七条：推动煤炭供给侧改革，支持优质企业融资脱困。
• 煤炭运费调整：陕西与山西下调煤炭运费，减轻企业负担。
• 兖州煤业投资：18.4亿元入股内蒙久泰，缓解煤炭销售瓶颈。

国际煤价

• 动力煤：国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格降至50.97美元/吨，环比下跌5.21%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格91.5美元/吨，环比上涨1.67%。

国内煤价

• 动力煤：秦皇岛动力煤价格上涨，环渤海动力煤价格指数维持400元/吨。
• 炼焦煤：现货价格基本持稳，部分区域略有波动。
• 无烟煤：价格保持稳定。

库存情况

• 动力煤：港口与电厂库存均上涨，可用天数略增。
• 炼焦煤：港口库存微增，钢厂库存可用天数略有下降。

运输情况

• 国内煤炭运价：海上运价普涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别上涨30.6%、32.1%、12.9%、30.3%。
• BDI指数：下跌3.77%至587点，显示干散货运输市场有所疲软。

市场表现

• 煤炭板块：本周下跌0.91%，但强于沪深300指数（下跌1.69%）。
• 个股表现：阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源等公司股价下跌，但多数公司PE估值处于合理区间。

投资策略

• 行业前景：供给侧改革持续推进，短期内煤价仍有上涨动力。
• 标的选择：建议关注国企改革主线，选择基本面较好、弹性较大的公司。
• 重点推荐：西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源、盘江股份。

结论

2016年6月煤炭行业面临去产能力度加大带来的供应偏紧，同时煤价走势分化，国内动力煤价格有所上涨，而国际动力煤价格下跌，焦煤价格上涨。政策支持与市场调整为行业带来一定利好，但需关注行政性去产能带来的不确定性。建议投资者围绕国企改革主线，选择基本面稳健的公司进行投资。