20250118-中辉期货-棉系周报_基本面无明显改观_关注_靴子_落地前的抢跑交易_22页_6mb

棉系市场周报总结

时间： 2025年1月18日
内容概述： 本报告分析了中美棉花市场本周走势，重点关注产量、价格、库存和贸易数据。全球棉花供需平衡表显示产量上调，但基本面无明显改善。国内和国际市场分化加剧，关注后续“靴子”落地前的交易机会。以下为关键总结。

核心数据与趋势：

• 产量与库存： USDA报告指出，2024/25年度全球棉花产量调增超过200万包，主要由中国产量增加180万包驱动。美国产量调增15.9万包至1440万包，库存消费比为38%。中国国内产量上调，但全球期末库存环比增加近190万包。
• 价格走势： 国际市场表现疲软，出口量减少导致价格承压；国内市场虽有阶段性提振，但基本面不佳。进口棉价小幅回调50-100元/吨，印度棉逆势上涨。
• 库存水平： 全国商业库存环比增29万吨至53098万吨，累积效应放缓；工业库存和港口库存有所增加，但总体库存存量高位运行。
• 加工与销售： 加工进度达95.4%，销售进度为34%，速度快于预期，但供应压力大。公路发运量环比上升，出疆总运量增加。
• 终端市场： 内销服装零售额环比增长10%，同比下跌放缓；纺织企业订单减少，开机率下降，利润走弱。中美棉签约量增长，中国需求小幅恢复。
• 国际贸易： 纺织品出口同环比大幅提升，进口棉花同比下降，替代产品价差走扩。
• 行业概况： 12月PMI降至荣枯线以下，淡季特征明显，行业景气度季节性转弱。

前景展望： 市场情绪受外部因素扰动，聚焦于库存消化、订单恢复和政策变化。总体上，供需平衡未见显著改观，需警惕风险。