20180912-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为D-历次破净潮回顾_寻找错杀标的_28页_2mb

报告摘要

股市流动性与破净潮分析总结

核心内容

破净情况：截至9月11日，全A破净公司数达303个，占两市股票总数的8.56%。破净规模已超过2013年和2016年的底部，但尚不及2005年和2008年的水平。
行业分布：破净公司主要集中在银行（65.38%）、采掘（27.87%）、地产（25.38%）、钢铁（25.00%）、交运（19.09%）。军工是唯一无破净的行业。
逼近破净：有266家公司市净率在1-1.2倍之间，接近破净，主要集中在化工、地产、机械、商贸、建筑等行业。
流动性评级：股市流动性评级为D，反映市场资金面偏紧，整体资金供给不足。
资金面变化：上周央行无逆回购操作，资金利率回落，SHIBOR（3个月）下降至2.851%，银行间同业拆借和质押式回购利率也有所下调。
IPO与基金发行：上周IPO募集资金不超过69亿，基金发行规模反弹至61.23亿元，显示市场融资活动有所回暖。
产业资本与外资：产业资本净增持4.24亿元，而沪深股通资金流出，外资情绪偏弱。
市场活跃度：融资融券余额为8568.69亿元，占A股流通市值2.27%，市场整体交易活跃度较低。
风险提示：金融监管趋严，海外不确定性上升，需警惕潜在风险。

主要观点

破净潮与市场情绪：大规模破净是熊市特征，反映市场悲观情绪，但也可能蕴含投资机会，尤其是优质资产被错杀。
错杀标的筛选：通过筛选市净率低于1、市值超过60亿、日均成交额高、净利润增速改善、商誉/净资产比重低的公司，得出36个可能被错杀的标的。
流动性变化：资金面整体偏紧，流动性评级为D，表明市场流动性不足，资金供给有限。
资金流向：产业资本开始转为增持，但外资流出，显示市场信心不足。
市场活跃度：融资融券余额下降，市场交易活跃度较低，融资买入额占比也有所下降。
利率与汇率：短期利率下降，但中长期利率上升，人民币汇率略有贬值。

关键信息

破净公司数：303个，占两市股票总数8.56%。
破净行业分布：银行（65.38%）、采掘（27.87%）、地产（25.38%）、钢铁（25.00%）、交运（19.09%）。
逼近破净行业：化工、地产、机械、商贸、建筑行业。
流动性评级：D。
资金面变化：
- SHIBOR（3个月）收于2.851%，下降4.30BP。
- 银行间同业拆借（1天/7天）收于2.63% / 3.40%，变动0.28% / -0.32%。
- 银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.63% / 2.74%，变动0.31% / 0.11%。
- AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别为2.45% / 2.62% / 3.13%，变动25.00BP / -23.00BP / -15.00BP。
IPO与基金发行：
- 上周IPO募集资金不超过69亿。
- 基金发行规模为61.23亿元，较上上周有所回升。
产业资本与外资：
- 产业资本净增持4.24亿元。
- 沪股通流出8.54亿元，深股通无资金流动，合计流出8.55亿元。
市场情绪：
- CBOE波动率（VIX指数）为14.88，较上上周上升。
- 换手率下降，市场参与度较低。
- 融资买入额占比7.6%，显示杠杆资金使用减少。
利率及汇率：
- 上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为2.86% / 3.44% / 3.65%，变动2.77% / 6.68% / 3.01% BP。
- 人民币汇率中间价为6.8212，较上上周略有贬值。
货币政策：
- 8月份累计逆回购净回笼500亿，7月份累计逆回购净回笼5800亿。
- MLF投放5320亿，期末余额51,180亿；SLF操作7.9亿，期末余额6.9亿；PSL新增91亿，期末余额32,246亿。
风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级，可能对市场造成压力。