20181017-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为D-北上资金大幅减持_两融破8000在即_25页_3mb

股市流动性周报总结（1008-1012）

核心内容概述

本报告分析了2018年10月8日至10月12日期间中国股市的流动性状况，包括资金面变化、市场情绪、融资融券、基金发行、产业资本增减持及海外资金流动等关键指标。综合评估得出，股市流动性评级为 D，表明流动性紧张，需关注市场风险。

主要观点与关键信息

一、资金面与流动性

• 逆回购操作：上周央行未进行逆回购操作，1600亿到期，净回笼1600亿。9月累计净投放2700亿元，8月累计净回笼500亿元。
• 资金利率变化：
  • SHIBOR(3个月) 收于 2.800%，下降 1.60BP。
  • 银行间同业拆借(1天/7天) 收于 2.40% / 2.94%，分别变动 -14BP / +8BP。
  • 银行间质押式回购利率(1天/7天) 收于 2.39% / 2.61%，分别变动 -14BP / -6BP。
  • AAA+同业存单到期收益率(1个月/3个月/6个月) 收于 2.39% / 2.75% / 3.26%，分别变动 -9BP / -10BP / -8BP。
  • 长三角票据直贴利率收于 3.20%，较前一周下降 20BP。
  • 国债到期收益率(1年/5年/10年) 收于 2.86% / 3.41% / 3.60%，分别变动 -12.79BP / -4.72BP / -2.46BP。
• 流动性评级：基于15个指标的综合评估，股市流动性评级为 D，表明流动性偏紧。

二、市场活跃度与融资情况

• 融资融券余额：上周融资融券余额为 8002.13亿元，占A股流通市值 2.21%；上上周为 8151.43亿元，占A股流通市值 2.07%。
• 全A成交额：上周全A成交额 1.42万亿元，日均 2839亿元；上上周为 1.10万亿元，日均 2747.99亿元。
• 融资买入额占比：截至10月12日，融资买入额占比 7.8%；上上周为 8.0%。
• 基金发行：上周共发行 4只基金，合计 9.10亿份；上上周为 23.81亿份。
• IPO发行：上周证监会核发 2家IPO批文，募集资金不超过 9亿元；上上周核发 1家IPO批文，未披露募集资金。

三、产业资本与外资动向

• 产业资本增减持：上周产业资本 增持19.71亿元，减持6.19亿元，净增持 13.53亿元；上上周净减持 15.93亿元。
• 沪深股通资金流动：上周沪股通 流出126.6亿元，深股通 流出43.08亿元，合计流出 169.68亿元；上上周合计流入 63.93亿元。
• QFII/RQFII：9月30日QFII投资额度为 1,001.59亿美元，RQFII为 6,401.72亿元；8月30日QFII为 1,004.59亿美元，RQFII为 6,274.72亿元。

四、市场情绪与赚钱效应

• 波动率：上周VIX指数收于 21.31%，上上周末为 12.12%，波动率上升。
• 换手率：上周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为 0.18% / 0.33% / 1.21%；上上周分别为 0.19% / 0.31% / 1.17%。
• 基金仓位：上周开放式基金股票投资比例为 52.39%，上上周末为 51.93%，略有上升。
• 风格指数：截至10月12日，申万大盘/中盘/小盘指数分别收于 2,672.95 / 2,767.07 / 3,056.08，较上上周分别变动 -7.34% / -10.46% / -11.24%。
• AH折溢价：10月12日AH股溢价指数为 122.67，10月5日为 126.94，溢价指数下降。
• 大宗交易：上周大宗交易总成交规模 31亿元，折价率 -5.4%；上上周为 70亿元，折价率 -3.8%。
• 股指期货信号：上周末上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为 0.03% / 0.07% / -0.27%，多空单比分别为 0.77 / 0.85 / 1.08；上周末分别为 0.02% / -0.08% / 0.05%，多空单比分别为 0.78 / 0.81 / 1.06。

五、利率与汇率

• 货币市场利率：短端利率整体下降，SHIBOR(3个月)、同业拆借、质押式回购利率均有不同程度下降。
• 中长端利率：国债到期收益率（1年/5年/10年）分别为 2.86% / 3.41% / 3.60%，较前一周分别变动 -12.79BP / -4.72BP / -2.46BP。
• 企业债：3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）分别为 4.11% / 4.42% / 4.73%，较前一周分别变动 -10.64BP / -9.95BP / -1.98BP。
• 中短票据：中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别为 3.60% / 4.10% / 4.36%，较前一周分别变动 -14.79BP / -12.05BP / -15.87BP。
• 人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为 6.9119，较上上周 6.9019 上升；8月实际有效汇率指数为 121.83，7月为 122.87，汇率略有升值。

六、货币投放与派生

• 基础货币及货币乘数：
  • 8月末基础货币余额为 31.1万亿元，同比增长 3.1%，货币乘数为 5.75。
  • 7月末基础货币余额为 31.2万亿元，同比增长 4.3%，货币乘数为 5.70。
• 广义货币（M1/M2）：
  • 8月末同比增速分别为 3.90% / 8.20%。
  • 7月末同比增速分别为 5.1% / 8.5%。
• 社融规模：8月社融规模为 15,215.21亿元，环比增长 46.7%；7月社融规模为 10,415亿元，环比下降 25.2%。
• 人民币贷款：8月新增人民币贷款 1.28万亿元，其中居民中长期贷款 0.44万亿元，占比 34%。
• 外汇占款：8月央行增加外汇占款 -23.95亿元，期末余额为 215,278.00亿元；7月为 +108.17亿元，期末余额为 215,301.95亿元。

风险提示

• 金融监管偏紧：监管趋严可能对市场流动性产生压制作用。
• 海外不确定性升级：国际形势变化可能对市场情绪和资金流动造成影响。

总结

本周股市流动性评级为 D，表明流动性偏紧。资金面方面，央行净回笼1600亿元，市场利率整体下降，但外资持续流出，沪深股通合计流出169.68亿元。市场活跃度下降，融资买入额占比略有减少，基金发行量也呈下降趋势。产业资本净增持，但幅度有限。市场情绪偏弱，波动率上升，AH折溢价指数下降。利率与汇率方面，短期利率下降，中长期利率仍处高位，人民币汇率略有升值。整体来看，市场面临流动性压力和政策不确定性，需谨慎操作。