20171218-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C——_加息_靴子落地_但市场成交仍然萎靡_26页_3mb

策略·上周股市流动性评级为C——“加息”靴子落地，但市场成交仍然萎靡

核心内容

上周股市流动性评级为 C，表明整体流动性偏弱。尽管央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，但市场成交额持续低迷，资金需求与资金供给之间的不平衡导致流动性压力仍存。同时，各类利率指标全面上行，显示市场融资成本上升，进一步抑制了市场活跃度。

主要观点

• 流动性评级偏低：综合流动性指标评分显示，市场流动性整体处于C级，反映市场资金面偏紧。
• 央行流动性管理：央行本周进行5600亿逆回购操作，同时4800亿逆回购到期，净投放800亿元，较11月净投放5000亿元有所下降。
• 利率全面上升：SHIBOR、DR007、AAA+同业存单收益率、企业债和中短票据收益率等指标均出现明显上涨，显示市场融资成本上升。
• IPO与并购重组：IPO批文数量降至年内最低，但并购重组上会数量小幅回暖，显示监管政策趋于中性。
• 市场成交低迷：全A日均成交额五周持续下降，维持在年中以来的低位，显示市场活跃度不足。
• 海外资金流入改善：沪股通和深股通资金流入回暖，但整体流入规模仍较小。
• 市场情绪偏弱：波动率、换手率、AH折溢价等指标显示市场情绪偏弱，赚钱效应有限。

关键信息

资金需求/资金流出

• IPO：证监会核发3家IPO批文，筹资总额不超过37亿元，为年内最少。
• 股权融资：12月股权融资规模743.8亿元，较11月的1494.45亿元有所回落。
• 并购重组：12月计划上会15家，已表决10家（9家通过，1家未通过），待表决5家，较11月13家小幅回升。
• 限售股解禁：上周解禁规模为330.3亿元，本周理论解禁规模为524.9亿元，显示解禁压力较大。

资金供给/资金流入

• 新增投资者：上上周新增投资者24.09万，较之前一周略有下降。
• 基金发行：上周19只基金发行份额36.54亿元，较前两周下降。
• 产业资本增减持：上周净增持-2.37亿元，较上上周净增持12.40亿元明显减弱。
• 融资融券：融资融券余额为10190.93亿元，占A股流通市值2.31%，较上上周略有上升。
• 沪深港股通：上周合计流入16.29亿元，较上上周-52.25亿元明显改善。
• QFII/RQFII：11月底QFII投资额度为967.94亿美元，RQFII为6048.62亿元，较10月底略有增加。

资金充裕度/价格

• 逆回购/MLF：流动性管理工具净投放800亿元，但规模较11月有所减少。
• DR007：上周收于3.44%，较前一周上升0.08%。
• SHIBOR：上周收于4.82%，较前一周上升2.57%，显示市场资金紧张。
• AAA+同业存单：1个月、3个月、6个月到期收益率分别上升36.99BP、7.00BP、9.17BP。
• 企业债：3A企业债3年、5年、7年到期收益率分别上升6.43BP、7.33BP、9.13BP。
• 中短票据：1年、3年、5年到期收益率分别上升7.29BP、5.32BP、2.91BP。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价下降，人民币实际有效汇率指数略有下降。

重要指标分析

资金面

• 本周净投放800亿元，但整体流动性仍偏紧。
• SHIBOR、DR007、质押式回购利率均上升，显示市场资金成本增加。
• 融资融券余额小幅上升，但占流通市值比例偏低。

市场情绪

• 全A日均成交额降至3700.34亿元，连续五周下降。
• 沪股通、深股通资金流入回暖，但整体规模较小。
• 融资买入额占比10.1%，较上一周提高0.60%。
• 基金仓位小幅回升，显示市场信心略有恢复。
• 市场波动率略有上升，但AH折溢价指数下降，显示港股市场相对吸引。

利率及汇率

• 各类利率指标均上升，显示市场融资成本提高。
• 人民币汇率略有下降，美元兑人民币中间价为6.6113，较上上周下降。
• 外汇占款小幅增加，显示外资对人民币资产的配置意愿有所回升。

风险提示

• 货币政策意外收紧：市场需警惕央行进一步收紧流动性政策的风险，可能对股市造成更大压力。

总结

上周股市流动性评级为C，反映市场资金面偏紧。尽管央行通过逆回购和MLF操作释放部分流动性，但市场成交额持续低迷，融资成本上升，资金需求大于供给。IPO批文数量降至年内最低，但并购重组上会有所回暖。海外资金流入改善，但整体规模有限。市场情绪偏弱，波动率上升，赚钱效应不明显。各类利率指标全面上行，显示市场融资环境趋紧，人民币汇率略有下降，但外汇占款小幅增加。整体来看，市场流动性不足，投资者需谨慎应对潜在风险。