20250222-五矿期货-镍周报_镍价延续区间震荡_建议逢低做多_32页_3mb

镍价延续震荡，建议逢低做多

一、核心观点
镍价延续区间震荡，基本面短期或偏强，建议逢低做多。预计沪镍主力合约价格区间参考122000-130000元/吨，伦镍3M合约区间参考15000-16000美元/吨。

二、关键因素分析

1. 资源端：印尼镍矿供应紧张持续，矿价偏强运行，主要品种价格较上周上涨或持平。印尼内贸红土镍矿到厂价47美元/湿吨，菲律宾镍矿CIF报价52美元/湿吨，进口湿法中间品环比大增。

2. 供需矛盾

• 供应端精炼镍产量企稳，但库存显著攀升（2月21日国内+LME显性库存238万吨）；硫酸镍产能大幅扩张，产量和进口同比增幅超50%。
• 需求端不锈钢行业信心转稳，节后采购改善；硫酸镍虽价格高企，但上下游分歧加剧；新能源电池材料产量环比骤降。

3. 价格趋势

• 沪镍周涨幅-5.5%，伦镍周跌幅1.9%，主力合约贴水维持低位，显示多头资金介入迹象。
• 硫酸镍价格分歧明显，高冰镍与镍豆生产成本价差扩大。

三、宏观与策略

• 美联储降息预期推迟，美元指数创近两个月低点，利好大宗商品；国内政策落地窗口期临近，预期升温。
• 操作建议：逢低做多，关注库存变化及印尼矿供应缓解情况。

（注：数据截至2025年2月21日，具体交易需结合实时行情和风险控制。）