20230522-华龙期货-橡胶周报_维持区间震荡_建议逢低做多_15页_3mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了2023年5月天然橡胶期货RU2309合约的行情走势、基本面情况及操作策略，提出短期内市场将维持区间震荡，建议投资者逢低做多。

一、行情复盘

• 期货价格：
  RU2309合约本周在12040-12385元/吨之间震荡运行。

  • 周一高开高走，涨幅达2.41%；
  • 周二冲高至12385元/吨后回落；
  • 周三至周五维持窄幅震荡。
  • 截至5月19日收盘，RU2309报收12215元/吨，周涨幅1.66%。

• 现货价格：

  • 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格为11900元/吨，较上周上涨250元/吨；
  • 泰三烟片（RSS3）现货价格为13650元/吨，较上周上涨200元/吨；
  • 越南3L（SVR3L）现货价格为11400元/吨，较上周上涨100元/吨。

• 内外盘价格：
  截至5月19日，天然橡胶内外盘价格均小幅上涨。

二、基本面分析

1. 供给端

• 全球天然橡胶产量逐步增长。
• 国内产区：
  • 云南因旱情推迟开割，预计5月底6月初全面开割；
  • 海南割胶基本正常，逐步增加；
  • 东南亚产区逐步开割。
• 中国产量：
  • 2023年3月，中国天然橡胶产量为7500吨；
  • 2023年4月，合成橡胶产量为71.8万吨，同比增长14.7%；
  • 2023年1-4月，合成橡胶累计产量为281.2万吨，同比增长10.7%。

2. 需求端

• 轮胎企业开工率：
  • 本周半钢胎开工率71.05%，较上周下降0.58%；
  • 全钢胎开工率64.68%，较上周上升0.43%。
• 汽车销量：
  • 4月中国汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，同比分别增长76.8%和82.7%；
  • 1-4月汽车产销同比分别增长8.6%和7.1%。
• 重卡市场：
  • 4月重卡销量约8万辆，环比下降31%，同比上涨83%；
  • 1-4月累计销量32.1万辆，同比上涨17%。
• 汽车库存：
  • 4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，处于不景气区间。

3. 库存端

• 社会库存：
  • 截至5月19日，中国天然橡胶社会库存135.9万吨，较上周下降0.19万吨，降幅0.14%。
• 港口库存：
  • 青岛港天然橡胶库存创3年新高，保税和一般贸易合计库存73.9万吨，较上周增加0.44万吨，连续29周增长。
• 期货库存：
  • 截至5月19日，上期所天然橡胶期货库存为182330吨，较上周减少1610吨。

三、后市展望

• 市场走势：
  近期沪胶期价呈现宽幅震荡走势，主要因宏观面多空预期频繁变动及供需基本面多空因素对冲。
• 短期影响：
  • 收储炒作导致盘面冲高，但缺乏实际基本面支撑，存在冲高回落风险；
  • 天气影响导致割胶工作受阻，胶水产量下降，短期利好胶价。
• 长期趋势：
  • 橡胶基本面仍偏弱，供应压力不减，青岛库存持续累库；
  • 国内库存拐点尚未出现，需持续关注收储细节及青岛库存变化。

四、操作策略

• 价格区间：
  RU2309合约短期预计在11500元/吨-12500元/吨之间震荡。
• 操作建议：
  建议投资者采取“逢低做多”的策略，把握短期震荡行情中的买入机会。

五、关键数据汇总

六、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性；
• 操作建议为研究人员分析得出，仅供参考，据此入市风险自负；
• 报告不构成投资建议，不保证信息或建议不会变更；
• 报告内容仅作参考，不构成私人咨询建议。

七、联系方式

八、主要观点总结

• 价格走势：沪胶期价短期维持宽幅震荡，预计在11500-12500元/吨区间运行。
• 供给情况：全球产量逐步增长，国内云南因旱情推迟开割，东南亚逐步恢复生产。
• 需求情况：轮胎企业开工率小幅上涨，但汽车销量可能继续下滑，重卡替换胎需求短期难有改善。
• 库存情况：社会库存小幅下降，但青岛港库存持续累库，库存拐点尚未出现。
• 操作建议：建议投资者逢低做多，关注收储政策及青岛库存变化。

研究员：张正卯
期货从业资格证号：F0305828
投资咨询资格证号：Z0011566
报告日期：2023年5月22日