20250222-五矿期货-锡周报_旺季临近_锡价持续上涨_28页_3mb

锡价持续上涨，目前处于消费旺季前夕。国内精炼锡1月份产量同比增长2%，春节假期未影响生产格局，但印尼1月精炼锡出口量大幅减少（环比下降666%），导致国内进口窗口关闭，预计后续进口锡锭减少。需求端，白色家电排产（尤其是空调、冰箱）同比大幅增长，2月1-16日国内乘用车零售虽有环比下降，但新能源汽车表现强劲，消费旺季预期支撑市场。国内社会库存季节性累库，LME库存维持低位，强化价格支撑。供需基本面偏紧，短期驱动逻辑包括消费旺季预期和进口窗口关闭，沪锡预计震荡偏强运行，主力合约参考区间25万-27.5万元/吨，海外伦锡参考32000-34000美元/吨。供给端进口精锡显著收缩，国内精炼锡产量稳定，精锡矿进口同比下滑，加工费低位运行，印尼出口减少进一步限制供应充足性。需求端看，中国焊料消费仍为主体，光伏产能增量和半导体复苏提供支撑，海外消费结构分化，需求增长不如中国。预计短期锡价维持震荡偏强，建议关注库存变化及进口政策调整。（字数：684）