通信行业：联通电信启动2.1GHz集采，主设备商受益-20210712-银河证券-22页_2mb

通信行业月报总结 - 2021年7月12日

核心内容

2021年7月，中国联通和中国电信联合启动了2.1GHz频段的5G无线主设备集采，预计采购24.2万站，最高投标限价为205.32亿元。该集采项目为5G SA建设工程所需，主设备商将从中受益。此外，中国移动和中国广电已于6月25日启动700MHz频段的5G宏基站集采，采购规模达480,397站，进一步推动了通信行业景气度提升。

随着5G建设的加速，通信行业整体呈现增长趋势，主设备商如中兴通讯和烽火通信将受益显著。同时，光纤光缆和基站需求回升，中天科技等弹性标的也值得关注。在运营商层面，中国移动、中国联通和中国电信的新业务增速较快，未来业绩有望稳健提升。

主要观点

• 5G建设与集采提速：运营商招标持续推进，通信行业景气度有望持续提升，主设备商受益明显。
• 中兴通讯业绩亮眼：2021年上半年预计实现归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%，毛利率持续改善。
• 行业市场空间扩大：传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽，为通信行业带来新引擎。数据流量增长是IDC发展的核心因素，预计未来5G时代将带来新的应用场景。
• 物联网与工业互联网潜力巨大：物联网连接数持续增长，中国厂商在模组市场占据龙头地位。工业互联网作为大连接下的价值蓝海，将带动通信行业多点开花。
• 光通信需求上升：随着5G建设推进，光模块需求增加，光通信行业迎来发展机遇，建议关注中际旭创、光迅科技、天孚通信等企业。

关键信息

5G建设情况

• 2021年三大运营商5G相关资本开支预计分别为1100亿元、397亿元和350亿元，较2020年分别增长7.32%、2.94%和1.28%。
• 5G基站建设速度加快，2021年6月和7月的集采将推动下半年设备商新签订单增长。
• 2021年1-4月，电信业务收入累计完成4862亿元，同比增长6.6%，其中移动数据及互联网业务占44.5%。

主设备商表现

• 中兴通讯：2021年上半年预计归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%。公司毛利率持续恢复，盈利能力增强。
• 烽火通信：作为主设备商之一，有望受益于5G建设加速。

光模块与光通信

• 光模块为通信网络基础单元，5G建设推动其需求增长。
• 中际旭创：受益于数据中心和5G建设，预计2021-2023年EPS分别为1.54、1.93和2.29元/股。
• 光迅科技：2021年第一季度营收增长显著，毛利率改善明显，预计全年净利增速有望达到新高。

IDC与数据流量

• 2020年中国IDC业务市场规模同比增长43.3%，达到2238.7亿元。
• 云服务和互联网厂商是IDC下游核心客户，其需求占整个IDC市场需求的62%。
• 数据流量增长是IDC产业发展的核心因素，5G将带来新的流量增长点。

物联网发展

• 2020年全球物联网连接数首次超过传统连接数，预计到2025年将达309亿。
• 中国物联网连接数占全球30%，预计2025年将达80.1亿，年复合增长率14.1%。
• 通信模组作为物联网网络层的关键，将率先受益于连接数增长。

投资建议

• 主设备商：建议关注中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）。
• 光通信行业：建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）。
• 运营商新业务：中国移动（0941.HK）、中国联通（600050.SH）、中国电信（0728.HK）。
• IDC相关企业：建议关注光环新网（300383.SZ）。

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险。
2. 运营商资本开支不及预期的风险。
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险。
4. 外部贸易摩擦加剧的风险。

重点公司估值一览

行业前景

• 通信行业作为新基建的重要组成部分，未来发展潜力巨大。
• 5G建设与物联网、工业互联网等新应用场景的结合，将进一步拓宽行业市场空间。
• 随着5G渗透率提升，运营商ARPU有望提高，通信行业整体景气度持续提升。

结论

通信行业在5G建设与新基建推动下，景气度持续提升，主设备商、光通信企业以及IDC相关公司均有望受益。建议关注中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、天孚通信、中国移动、中国联通、中国电信等企业，同时需警惕5G建设不及预期、资本开支不足、贸易摩擦等风险。