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通信行业月报总结（2021年7月12日）

核心内容

2021年7月，中国联通和中国电信联合启动2.1GHz频段5G基站设备集采，共约24.2万站，最高投标限价为205.32亿元（不含税），单价约8.484万元/站。此次集采项目将推动主设备商业绩增长，提升通信行业整体景气度。与此同时，中国移动和中国广电于6月25日开启700MHz频段5G宏基站集采，采购规模达480397站，进一步推动5G网络建设进程。

5G建设持续推进，主设备商如中兴通讯、华为、思科、爱立信和诺基亚等在全球市场占据重要地位，其中华为和中兴通讯在中国市场占据主导地位。5G建设对光模块、基站设备等通信基础设施需求持续增长，推动通信设备商和光通信行业进入发展高峰期。

主要观点

• 5G建设提速：随着运营商招标提速，5G基站建设进入加速期，通信设备商将迎来新签订单增长，业绩确定性提升。
• 主设备商受益：中兴通讯在2021年上半年预计实现归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%。公司毛利率持续恢复，盈利能力显著提升。
• IDC与数据中心需求增长：数据流量持续增长推动IDC需求，2020年中国IDC市场规模同比增长43.3%，达到2238.7亿元。云服务及互联网厂商是IDC核心客户，数据中心建设是新基建的重要组成部分。
• 物联网发展迅猛：2020年全球物联网连接数首次超过非物联网连接数，中国公司如移远通信、广和通在物联网通信模组市场占据领先地位，预计未来将受益于物联网连接数的持续增长。
• 工业互联网成为新引擎：工业互联网通过平台连接设备、生产线、工厂等，推动制造业智能化发展。中国厂商如中兴通讯和华为已开始布局工业互联网，未来有望受益于行业增长。
• 光通信需求上升：5G建设推动光模块需求，光模块速率不断提升，光通信行业迎来发展机遇。中际旭创、光迅科技、天孚通信等公司作为光通信龙头，有望受益于行业增长。

关键信息

• 5G基站集采：联通和电信联合启动2.1GHz频段5G基站集采，中国移动开启700MHz频段集采，共涉及约48万站5G基站，推动通信设备商和光模块厂商需求增长。
• 中兴通讯业绩：2021年上半年预计实现归母净利润38-43亿元，同比增长104.60%-131.52%。公司通过优化市场格局和股权转让，进一步提升盈利能力。
• IDC市场：2020年中国IDC市场规模达2238.7亿元，同比增长43.3%。云服务和互联网企业是主要客户，数据中心建设成为新基建重点。
• 物联网连接数：2020年全球物联网连接数达217亿，其中54%为物联网连接设备，中国厂商在物联网通信模组市场占据领先地位。
• 光模块市场：全球光模块市场规模预计从2019年的37亿美元增长至2025年的56亿美元。中国厂商在全球市场份额显著提升，但仍面临高端芯片自给不足的瓶颈。
• 行业估值：通信行业PE-TTM当前值为34.6，位于历史14.38%分位点，整体估值较低，具备向上空间。

投资建议

• 主设备商：建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH），受益于5G建设提速。
• 光模块厂商：建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ），受益于5G与数据中心建设。
• 运营商：中国移动（0941.HK）、中国联通（600050.SH）、中国电信（0728.HK）等运营商新业务增速快，业绩稳健，估值安全边际高。
• IDC相关企业：建议关注光环新网（300383.SZ），受益于数据中心建设需求。
• 物联网相关企业：建议关注移远通信（603236.SH）和移为通信（300590.SZ），受益于物联网连接数增长。

风险提示

1. 5G建设不及预期：5G建设若受政策或技术限制，可能影响行业景气度。
2. 运营商资本开支不及预期：若运营商资本开支未达预期，将影响设备商和光模块厂商的订单。
3. IDC发展不及预期：数据流量增长放缓可能影响IDC市场需求。
4. 贸易摩擦加剧：贸易摩擦可能影响中国通信设备商的海外业务拓展。

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