20190721-天风证券-通信行业研究周报：爱立信Q2持续增长，电信启动5G规模应用示范主设备招标_16页_2mb

通信行业周报总结

核心内容

• 行业趋势：爱立信2019年第二季度实现收入同比增长10%，净利润扭亏为盈，主要受益于东亚和北美市场4G和5G投资增长。目前，爱立信已与全球15个运营商合作部署5G网络。然而，19Q2毛利率环比下降1.8个百分点，主要受战略合同签订及知识产权价值量下降影响。
• 中国电信5G采购：中国电信启动5G规模组网建设及应用示范工程，采用租赁方式采购3.5GHz频段主设备及配套设备，涉及12个省市。此次采购与4G核心网设备关联较低，可能更反映5G未来市场份额趋势。
• 5G商用进程：中国5G牌照落地后，运营商集采逐步落地，未来5G产业链将有较多催化剂。预计2020年进入规模建设周期，带动产业链全面增长。
• 5G相关领域：5G基站数量和技术指标大幅提升，主设备厂商受益明显。天线、射频器件、光通信、光纤光缆等环节将受益于5G建设。同时，5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网等应用场景。

主要观点

• 投资机会：5G硬件及应用领域的优质标的有望持续受益，产业链进入业绩兑现期，季度业绩有望改善，估值快速消化。建议关注有业绩支撑和低估值的5G标的。
• 重点推荐：
  • 主设备：中兴通讯（预计19年净利54亿，扭亏为盈，24倍PE）；建议关注烽火通信（预计19年净利10亿，27倍PE）。
  • 天线射频：重点推荐沪电股份、通宇通讯、俊知集团（港股）、世嘉科技、深南电路、生益科技等；建议关注胜宏科技、华正新材、东山精密。
  • 光通信：重点推荐中际旭创、剑桥科技、光迅科技、天孚通信；建议关注博创科技、新易盛、太辰光、华工科技。
  • 5G基础设施：重点推荐华体科技、星网锐捷、天源迪科、三维通信、中嘉博创；建议关注网宿科技、中国铁塔（港股）。
  • IDC：重点推荐光环新网、宝信软件；建议关注城地股份。
  • 云计算与云视频：重点推荐亿联网络、梦网集团、深信服；建议关注其他相关公司。
  • 物联网：重点推荐移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、和而泰；建议关注移远通信、金卡智能。
  • 专网通信：重点推荐海能达；建议关注其他相关公司。
  • 军工通信：重点推荐海格通信、红相股份；建议关注其他相关公司。
• 政策支持：国家政策持续支持5G发展，将其视为新经济的核心基础设施，推动5G商用进程和产业链发展。
• 风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。

关键信息

• 行业动态：
  • 爱立信发布中期业绩，收入和利润同比增长，但毛利率承压。
  • 中国电信启动5G主设备采购，采用租赁方式，涉及12个省市。
• 市场表现：
  • 上周通信板块下跌1.07%，跑输沪深300指数1.05个百分点，跑输创业板指数2.65个百分点。
• 重点个股：
  • 涨幅前十：ST凡谷、汇源通信、新易盛、迪威迅、星网锐捷等。
  • 跌幅前十：ST信威、法尔胜、移为通信等。
• 重要股东增减持：
  • 爱施德、北纬科技、超讯通信、春兴精工等公司有重要股东增减持公告。
• 大宗交易：
  • 通信股近期有多次大宗交易，涉及多家公司，如*ST凯瑞、*ST荣联、爱施德、海格通信等。

总结

2019年第二季度，通信行业整体表现稳定，5G商用进程加速，带动产业链增长。爱立信中期业绩表现良好，但毛利率承压。中国电信启动5G主设备租赁采购，预计对设备商现金流影响有限。5G作为未来通信行业的重要方向，将带来大量投资机会，建议重点关注主设备、光通信、天线射频、物联网等领域的优质标的。同时，政策支持和行业发展趋势为通信板块提供了良好的基本面支撑。市场表现方面，通信板块整体下跌，但部分个股表现较好，如ST凡谷、汇源通信等。此外，重要股东增减持和大宗交易活动显示市场对部分个股的关注度较高，但需注意相关风险。