20230403-东吴证券-凯莱英-002821.SZ-2022年报点评_业绩符合预期_常规业务恢复高增速_3页_442kb

凯莱英（002821）2022年报点评总结

核心内容概述

凯莱英（002821）2022年年报显示，公司全年实现营业总收入102.6亿元，同比增长121%，归母净利润33.0亿元，同比增长209%。整体业绩符合市场预期，公司展现出强劲的增长势头，尤其在常规业务和新兴业务方面表现突出。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年实现102.6亿元，同比增长121%。
• 归母净利润：33.0亿元，同比增长209%，扣非归母净利润32.3亿元，同比增长245%。
• 经营性现金流净额：32.9亿元，同比增长2805%，显示公司运营效率显著提升。

2. 国内业务增长显著

• 国内收入：2022年实现15.64亿元，同比增长144%。
• 小分子CDMO业务：7.82亿元，同比增长108%。
• NDA阶段在手订单：40个，显示公司在国内市场具有较强的订单储备能力。
• 客户数量：订单客户达561家，活跃客户超1000家，中小制药公司收入28.79亿元，同比增长70%。

3. 小分子业务持续高增长

• 小分子业务收入：92.53亿元，同比增长118%。
• 商业化项目：完成40个，收入75.9亿元，同比增长202%。
• 临床阶段项目：完成359个，其中Ⅲ期项目62个。
• 连续性反应产能：同比增长近400%，提升生产效率。

4. 新兴业务加速发展

• 新兴业务收入：9.96亿元，同比增长151%。
• 大分子业务：收入3.73亿元，同比增长139%；新增客户40余家，承接新项目68个。
• 临床研究服务：收入2.64亿元，同比增长201%；新增项目合同260余份，其中150多个为创新药项目。
• 制剂业务：收入2.29亿元，同比增长84.7%；承接超过100个项目，包括十余项NDA项目。
• 生物大分子业务：收入1.01亿元，服务项目达48个，其中11个为IND项目。
• 基础设施建设：完成约1.2万平米研发中心和9500平米GMP生产厂房建设；寡核苷酸业务收入同比增长464%，承接新项目25个。

5. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2023-2024年归母净利润由26.1/29.9亿元调整为23.7/23.8亿元，2025年归母净利润预计为30.6亿元。
• PE估值：当前市值对应2023-2025年PE分别为21/21/16倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司长期增长潜力。

关键信息

• 短期业绩波动：受新冠订单交付波动影响，2023年归母净利润预计下降28.27%，但长期增长动力强劲。
• 风险提示：包括新冠订单不确定性、新业务拓展不及预期、汇兑损益风险等。

财务预测表概览

市场数据

• 收盘价：133.33元
• 一年最低/最高价：124.72/364.64元
• 市净率（P/B）：3.15倍
• 流通A股市值：43,673.14百万元
• 总市值：49,321.01百万元

基础数据

估值与财务指标

投资建议

• 投资评级：买入
• 预期涨幅：未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上

总结

凯莱英在2022年实现了业绩的大幅增长，特别是在小分子CDMO业务和新兴业务方面表现突出。尽管短期受到新冠订单波动影响，但公司具备强大的订单储备和持续的业务拓展能力，未来增长潜力值得期待。分析师维持“买入”评级，认为其长期增长动力充足。