20250825-西南证券-金晶科技-600586.SH-2025年半年报点评_需求疲弱业绩承压_静待TCO玻璃放量_5页_1mb

2025年半年报显示，金晶科技（600586）实现营业总收入23.94亿元，同比下降32.56%，归母净利润-0.96亿元，同比转亏。第二季度单季营收11.76亿元，同比下滑33.71%，归母净利润-1.05亿元。业绩处于半年度预告区间。

经过多年布局，金晶科技在玻璃产业链中品牌和技术优势突出，是玻璃和纯碱行业的龙头企业之一。公司入选"好品山东"品牌名单，产品获得下游客户认可。公司正积极拓展产业链，完善矿山、纯碱、玻璃及深加工四个环节，增强竞争力。

行业方面，玻璃需求整体低迷，房地产新开工下滑近20%，玻璃日熔化量同比下降8%。纯碱行业供需格局恶化，产能激增至4450万吨，导致产品价格低迷，盈利能力承压。公司通过优化产品结构、降低生产成本和采购费用，以应对市场下滑。但其毛利率同比下滑11.64个百分点至8.45%，净利率下降幅度超过12个百分点，盈利能力显著压力。

未来，公司TCO玻璃有望放量，保持竞争优势。若需求恢复乏力，行业盈利能力恐进一步承压。盈利预测显示，2025-2027年EPS分别为-0.04元、0.30元、0.38元，对应PE分别为-132倍、17倍、14倍。评级维持"买入"。风险包括宏观经济波动和市场开拓不及预期。