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白糖早报——2026年6月2日总结

核心内容

市场概述

2026年6月2日白糖早报提供了当前白糖市场的综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及市场预期等方面，同时分析了国际和国内供需情况及进口成本变化。

主要观点

基本面分析

• 厄尔尼诺发生概率增强：厄尔尼诺现象可能对全球糖产量产生负面影响，增强减产预期。
• 全球供需预测：
  • Datagro预测26/27榨季糖缺口为268万吨。
  • ISO预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩140万吨。
  • Green Pool预测26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
  • 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。

基差与库存

• 基差：柳州现货价格为5410元/吨，09合约基差为-36元/吨，平水期货。
• 库存：截至2026年4月底，25/26榨季工业库存为651万吨，国储库存约700万吨。

盘面趋势

• 盘面：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

市场预期

• 国内白糖配额外进口受限：进口量偏低。
• 消费旺季：国内目前处于消费旺季，叠加厄尔尼诺减产预期，短期盘面偏强。
• 白糖主力09合约：重新站稳5400元/吨上方，短期震荡上行概率偏大。

关键信息

利多因素

• 国际原油价格偏高：可能间接推高白糖成本。
• 甘蔗制乙醇挤占白糖产能：影响白糖供应。
• 糖浆关税增加：提高进口成本，对国内白糖市场有利。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖：增加白糖需求。
• 厄尔尼诺天气概率增加：预期减产，支撑价格。

利空因素

• 白糖全球产量增加：可能缓解供需紧张。
• 进口利润窗口打开：进口冲击加大，可能对国内价格形成压力。

供需预测

机构预测

• 国际糖业组织 (ISO)：26/27榨季产量1.8129亿吨，消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨（较11月预测下调41万吨）。
• StoneX：26/27榨季产量1.946亿吨，消费1.937亿吨，供应过剩87万吨（较2月预测大幅下调70%）。
• Czarnikow：26/27榨季产量1.844亿吨，消费1.777亿吨，供应过剩670万吨（较上次预估下调70万吨）。
• Green Pool：26/27榨季供应过剩15.6万吨。
• 美国农业部 (USDA)：26/27榨季产量1.893亿吨，消费1.779亿吨，供应过剩。

中国供需平衡表

• 糖料播种面积：2026/27榨季预计1461千公顷，甘蔗1248千公顷，甜菜213千公顷。
• 糖料单产：2026/27榨季预计60.92吨/公顷，甘蔗66.09吨/公顷，甜菜55.74吨/公顷。
• 食糖产量：2026/27榨季预计1293万吨，甘蔗糖1143万吨，甜菜糖150万吨。
• 进口：2026/27榨季预计480万吨。
• 消费：2026/27榨季预计1573万吨。
• 出口：2026/27榨季预计18万吨。
• 结余变化：预计182万吨。

进口成本与利润分析

进口成本

• 配额外加工完税成本：2026年4月29日为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润469元/吨。
• 进口糖浆及预混粉：2026年4月进口量14.26万吨，同比增加5.72万吨。

数据来源

• 大越期货整理
• 农村部

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