20180629-北大国民经济研究中心-供需稳定增长_经济运行平稳_5页_879kb

文档总结：供需稳定增长，经济运行平稳

核心内容概述

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，由孔帅撰写，主要分析了2018年6月中国宏观经济运行情况，涵盖经济增长、通货膨胀、货币信贷等关键指标。报告指出，尽管5月份供给与需求出现“双回落”，但6月份经济运行保持稳定增长，整体处于政策目标区间，短期内无通胀风险，货币信贷继续扩张。

主要观点

1. 经济增长稳定

• GDP当季同比：预计6月为6.8%，与上月持平，二季度整体增长预计为6.8%。
• 工业增加值同比：预计6月为6.8%，受企业利润增长和PPI上涨支撑。
• 固定资产投资累计同比：预计1-6月增长5.9%，小幅下滑，但制造业投资有所回升。
• 社会消费品零售总额同比：预计6月增长9.0%，受“618”电商促销活动影响。
• 进出口增长平稳：出口同比增速预计为11.3%，进口为22.4%，贸易差额为280亿美元。

2. 价格温和上涨，无通胀之忧

• CPI同比：预计6月增长2.1%，受季节性因素影响，食品价格环比负增长。
• PPI同比：预计6月增长4.5%，工业品价格继续上涨，但整体涨幅可控。

3. 货币信贷扩张

• M2同比增速：预计6月末为8.4%，比上月上升0.1个百分点。
• 新增人民币贷款：预计6月末为1.6万亿元，环比多增4500亿元，主要受MLF操作、居民消费贷款增加和资管新规影响。

关键信息

5月份经济表现

• 工业增加值同比增长6.8%，较上月小幅回落0.2个百分点。
• 固定资产投资和社会消费品零售总额同比增速均下滑0.9个百分点。
• 出口同比增速与上月持平，但受中美贸易摩擦影响，存在“抢出口”效应。

6月份经济预期

• 供给端：企业利润持续增长，PPI回升，工业生产活动恢复。
• 需求端：传统高耗能产业投资增速回落，但“618”促销活动推动消费集中。
• 出口支撑因素：全球经济复苏、人民币贬值、企业提前出口。
• 进口支撑因素：关税减让、扩大进口、大宗商品价格上涨。

政策与市场影响

• 财政政策：地方预算执行加快，减税政策落实，财政存款减少，拉动M2增速。
• 货币政策：MLF担保品范围扩大，缓解中小企业融资压力。
• 监管政策：资管新规促使资金向实体经济转移，银行表内信贷需求增强。

企业利润与工业生产

• 1-5月工业企业利润总额同比增长16.5%，增速加快。
• 5月PPI同比上涨4.1%，比4月回升0.7个百分点，对利润增长拉动作用增强。
• 制造业PMI为51.9%，小幅回升，显示工业内生动力稳定。
• 高炉开工率回升，发电煤耗率下滑幅度稳定，显示环保限产影响减弱。

消费与进出口分析

• 消费：受“618”促销影响，5月消费增速下降，6月集中释放，增速小幅回升。
• 出口：受中美贸易摩擦影响，企业提前出口，预计6月同比增长11.3%。
• 进口：汽车行业等领域的关税减让和大宗商品价格上涨，推动进口同比增速维持高位。

信贷与货币扩张

• M2同比：6月末预计增长8.4%，主要受财政存款减少和MLF操作影响。
• 新增人民币贷款：预计为1.6万亿元，环比多增4500亿元，反映信贷需求增强。

研究机构简介

• 北京大学国民经济研究中心成立于2004年，专注于中国经济波动、宏观调控、经济改革等领域的研究。
• 研究成果包括推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、预测中国经济增速目标、研究供给侧与新常态等。
• 该中心出版了《原富》电子杂志、《中国经济增长报告》及多份宏观经济预测报告，具有较高的学术影响力和预测精度。

免责声明

• 本报告为学术交流用途，仅供参考，不构成投资建议。
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