2024-09-30-北大国民经济研究中心-基数效应_经济增速或小幅反弹_15页_4mb

文档总结：基数效应，经济增速或小幅反弹

核心内容概览

本报告由北京大学国民经济研究中心发布，主要分析2024年9月中国经济运行情况及未来走势，指出在基数效应、政策支持及外部环境变化等因素影响下，经济增速或有小幅反弹。报告涵盖经济增长、工业增加值、消费、投资、出口、进口、价格指数（CPI和PPI）以及货币金融等多方面的预测与分析。

主要观点

1. 经济增长

• GDP增速：受低基数效应影响，预计2024年第三季度GDP同比增长 5.2%，较第二季度上涨 0.5个百分点。
• 经济走势：三季度经济走势平稳，未出现明显波动，但整体仍处于底部徘徊状态，内生修复动能需进一步加强。

2. 工业增加值

• 增速预测：预计2024年9月工业增加值同比增长 4.3%，较上期下降 0.2个百分点。
• 支撑因素：
  • 稳增长政策持续发力，支撑工业经济。
  • 工业企业利润延续回升，显示内生动力尚存。
  • 欧洲等地制造业复苏带动出口需求。
• 抑制因素：
  • 制造业景气水平处于低位，内需仍需提振。
  • 去年同期基数抬升，抑制同比增速。

3. 社会消费品零售总额

• 增速预测：预计2024年9月社零增速为 2.4%，较8月上涨 0.3个百分点。
• 支撑因素：
  • 政策推动消费恢复，如发改委促消费政策。
  • 培育新型消费，如数字消费、绿色消费等。
• 抑制因素：
  • 居民收入增速下滑，有效消费需求不足。
  • 经济下行压力仍存，消费增长动能偏弱。

4. 固定资产投资

• 增速预测：预计2024年1-9月固定资产投资同比增长 3.5%，较1-8月上涨 0.1个百分点。
• 支撑因素：
  • 设备更新和以旧换新政策利好制造业投资。
  • 制造业投资同比增长 9.1%，高于全部投资。
• 抑制因素：
  • 房地产投资仍在探底，1-8月同比下降 10.2%。
  • 外部贸易壁垒增加，对投资形成一定抑制。

5. 出口与进口

• 出口增速：预计2024年9月出口同比增长 8.4%，较8月下降 0.3个百分点。
• 支撑因素：
  • 外部需求小幅回暖。
  • 低基数效应消失后，出口增速有所回升。
• 抑制因素：
  • 主要经济体经济下行，加征关税，外贸环境趋紧。
• 进口增速：预计2024年9月进口同比增长 1.1%，较8月上涨 0.6个百分点。
• 支撑因素：
  • 大宗商品价格涨跌互现，部分商品价格小幅上涨。
• 抑制因素：
  • 房地产去库存持续，抑制黑色大宗商品需求。
  • 外部贸易摩擦增加，限制进口增长。

6. 价格指数

• CPI增速：预计2024年9月CPI同比增长 0.6%，与前月持平。
  • 食品价格环比上涨，但低于8月，高于2023年同期。
  • 居民有效需求不足，抑制价格进一步上涨。
• PPI增速：预计2024年9月PPI同比下跌 2.2%，降幅较前月扩大 0.4个百分点。
  • 多数上游原材料价格继续下降。
  • 仅部分有色金属价格略有上涨。

7. 货币金融

• 新增人民币贷款：预计2024年9月新增人民币贷款 15000亿元，同比少增 8100亿元。
  • 财政与货币政策协同发力，支撑部分信贷需求。
  • 楼市不振，信贷需求支撑有限。
• M2增速：预计2024年9月末M2同比增长 6.4%，较上期上升 0.1个百分点。
  • 货币政策加码，财政支持增强。
  • 基数效应显现，M2增速略有回升。
• 人民币汇率：预计2024年10月人民币汇率将在 7.0~6.8 区间双向波动。
  • 美联储降息推动人民币上涨。
  • 中美利差倒挂及未来降息节奏不确定性可能对人民币形成压力。

关键信息

研究背景与机构简介

• 研究机构：北京大学国民经济研究中心，成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域：涵盖中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、政治经济学、西方经济学等。
• 研究成果：
  • 推动人口政策调整，如鼓励生育。
  • 提出三维宏观调控体系（市场化改革、供给管理、需求管理）。
  • 提出中国经济目标增速 6.5% 的测算，成为政府基准目标。
  • 研究供给侧和新常态等前沿课题。
• 出版物：
  • 《原富》杂志：月度电子刊物，及时解读宏观经济大事。
  • 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中长期问题。
  • 系列宏观经济运行分析和预测报告：预测精度处于全国领先水平。

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