2024-12-01-北大国民经济研究中心-政策效应释放_经济恢复继续_14页_1mb

北京大学国民经济研究中心经济预测报告总结

报告标题：
政策效应释放，经济恢复继续
预测周期：B0011-20241202

经济增长

• 工业增加值：政策支撑下增速回落至5.0%，高基数与内生动力不足是主要压制因素。
• 社会消费品零售额：政策推动下小幅增至4.9%，高基数及居民收入增长缓慢构成压力。
• 固定资产投资：预计前11月增速3.6%，制造业和设备更新政策利好，外部环境承压。
• 出口：受高基数效应影响，增速从0.5%回落至8.3%，外部需求回暖和关税政策为增长提供支撑。

价格与货币信贷

• CPI止跌回升至0.5%，低基数效应和资本市场活跃为支撑；食品价格回落和收入增长缓慢为压力因素。
• PPI降幅收窄至-2.6%，低基数效应和需求回暖起推动作用。
• 信贷投放：11月新增贷款1.1万亿，同比多增100亿，政策松绑效应显著。
• M2同比增速回升至8.0%，政策显效和基数下行为支撑因素。
• 人民币汇率：预期在7.0-7.3区间内宽幅波动，利差倒挂和外部政策变化为主要驱动因素。

结论要点

• 政策发力带动回升：稳增长政策持续落地，支撑经济恢复性增长。
• 消费与投资动力增强：消费略增，投资触底反弹，制造业和设备更新政策效果初显。
• 外需冲击与基数压力：外部环境紧张和高基数影响致出口下行，但短期需求回暖可部分对冲压力。
• 通胀与流动性改善：价格温和回升，信贷扩张和货币宽松政策持续发力。
• 人民币汇率波动加剧：美欧日政策分化和关税风险加大汇率波动幅度，短期存在贬值预期。