2024-07-31-北大国民经济研究中心-政策效应释放_经济恢复继续_14页_1mb

北京大学国民经济研究中心宏观经济预测报告总结（B0011-20240801）

核心要点

• 工业增加值同比增长5.1%，产业结构优化且政策持续支撑，但需求不足与高基数抑制增速。
• 消费政策推动下社会消费品零售总额同比增长2.5%，但居民收入压力下消费动能仍偏弱。
• 固定资产投资同比增长4.0%，政策驱动下投资有望小幅回升。
• 出口同比增速转正至9.3%，主要受益于基数效应和奥运会带动；进口同比增长1.4%，凸显低基数效应。
• CPI同比上涨0.4%，影响因素包括极端天气与假期消费叠加；PPI同比降幅收窄，显示工业品价格企稳。
• 信贷政策协同发力，新增人民币贷款同比多增，M2同比增速回升，金融支持经济复苏效果初显。
• 人民币汇率趋稳运行在7.29～7.11区间，全球风险因素叠加政策影响使其表现稳健。

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结构分析

• 供给端（工业、投资）：工业整体平稳增长，政策落地支撑产能扩张；投资结构优化，制造业投资逆势增长，但房地产因素拖累整体表现。
• 需求端（消费、出口）：消费需求缓慢复苏，政策利好尚未完全释放；出口改善明显，主要依靠低基数和外部需求反弹。
• 价格与金融：CPI底部震荡上行，PPI触底修复；M2与信贷数据改善显示宏观政策成效，金融市场保持稳定。
• 汇率与风险：全球风险环境未改，人民币汇率震荡但区间收窄，反映出政策预期与外部因素交织。

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简要说明

北京大学国民经济研究中心预判下一阶段中国经济在政策支持与结构性改善下将呈现温和复苏态势，但需警惕基数效应减退后的下行压力与外部环境不确定性，建议持续关注内需释放与产业升级进程。报告数据来源为Choice宏观经济数据库，并附机构简介与免责声明。