北大国民经济研究中心_结构调整_经济增速阶段性下降_28页_1mb

2026年二季度中国经济分析总结

核心内容

2026年第二季度，中国经济增速阶段性下降，但结构优化和高质量发展初见成效。GDP同比增长4.3%，较第一季度下降0.7个百分点，较2025年同期下降0.9个百分点。经济“量”轻“质”重，高技术产业持续增长，传统产业过剩产能去化加速，政策调整初见成效。

主要观点

• 经济增速阶段性下滑：受结构调整、基数效应及居民收入增速低迷影响，GDP增速有所下降，但总体保持平稳。
• 工业生产回升：制造业增速加快，尤其是高技术制造业和装备制造业，成为工业增长的主要动力。6月工业增加值同比增长5.3%，制造业增速达6.0%，高技术制造业增长14.1%。
• 消费继续低位前行：社会消费品零售总额同比增长1.0%，居民收入增速偏低抑制消费增长，但服务消费增速高于实物消费。
• 投资增速低位运行：固定资产投资累计同比下降5.7%，其中房地产投资降幅扩大，但高技术产业投资增速较快。
• 外贸持续增长：出口同比增长27.0%，进口同比增长36.0%，贸易顺差扩大，高技术产品贸易成为新增长点。
• 价格温和上涨：CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，国际原油价格下降对CPI形成压制，但高技术产业带动价格上行。
• 社融信贷同比少增：新增社会融资规模同比减少20.4%，但企业直接融资明显增长，成为社融支撑点。

关键信息

GDP增长情况

• 2026年第二季度GDP：361511亿元，同比增长4.3%。
• 产业结构：第一产业增长3.7%，第二产业增长3.0%，第三产业增长5.1%。
• 经济结构变化：高技术产业全面增长，传统产业过剩产能去化加速。

工业增加值

• 6月工业增加值：同比增长5.3%，环比增长0.76%，为上半年最高。
• 制造业带动：制造业增长6.0%，高技术制造业增长14.1%，装备制造业增长9.3%。
• 采矿业拖累：煤炭、原油等能源产品生产收缩，采矿业增加值同比下降2.2%。

社会消费品零售额

• 6月零售额：同比增长1.0%，较前月回升1.6个百分点。
• 消费结构变化：服务消费增速高于实物消费，线上消费持续增长。

固定资产投资

• 1-6月投资：同比下降5.7%，其中房地产投资降幅达18.0%。
• 高技术产业投资：同比增长4.6%，高于全部投资增速10.3个百分点。
• 政策影响：“反内卷”政策抑制投资增速，但“两新”政策带动设备购置增长。

进出口贸易

• 6月进出口总额：6991.5亿美元，同比增长30.6%。
• 出口增长：同比增长27.0%，机电产品、集成电路等高技术产品出口超高速增长。
• 进口增长：同比增长36.0%，高技术产品进口增速显著，中韩贸易关系修复明显。

价格变动

• CPI：6月同比增长1.0%，受国际原油价格下降影响，但上半年CPI温和上涨。
• PPI：6月同比增长4.1%，低基数效应与“反内卷”缓解供需矛盾，推动PPI上行。

货币金融

• 新增社会融资：6月为33645亿元，同比减少20.4%，但企业直接融资增长显著。
• 人民币贷款：6月新增16100亿元，同比减少28.1%，居民和企业中长期贷款拖累明显。
• M2与M1：6月M2同比增长8.0%，M1同比增长4.0%，M2-M1剪刀差扩大至4.0个百分点。

展望未来

• GDP：预计全年增速震荡前行，稳中求进，高技术产业持续支撑。
• 工业产出：预计全年工业增加值增速稳定在5.5%-6.0%区间，高技术制造业和装备制造业继续领跑。
• 消费：预计消费增速保持平稳，政策推动下有望逐步修复。
• 投资：预计全年投资增速难有大幅提升，但“两重”项目和“两新”政策将有助于稳定。
• 出口：预计出口增速继续震荡上行，中欧和中韩贸易修复推动增长。
• 进口：预计进口增速震荡上行，地缘风险和结构调整推动初级产品进口。
• 价格：预计CPI温和上涨，PPI震荡上行，受国际大宗商品价格波动和国内政策影响。
• 社融与M2：预计全年社融增速稳中回升，M2增速维持在8%-8.5%区间，金融结构持续优化。

机构简介

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，专注于中国经济波动、宏观调控、经济学理论与实践等研究。其研究成果对中国经济政策制定具有重要影响，包括推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究新常态等。中心定期发布宏观经济分析与预测报告，具有较高的预测精度。