20220718-北大国民经济研究中心-稳增长政策见效_经济恢复加快_24页_1022kb

稳增长政策见效，经济恢复加快

核心内容概述

2022年6月，中国经济在稳增长政策的推动和疫情逐步好转的背景下实现正增长，多项经济指标表现优于市场预期。工业、消费、投资、出口等主要领域均出现回暖迹象，但进口增速放缓，经济恢复仍不均衡。

主要观点

1. GDP增长

• 6月GDP当季同比：0.4%，上半年同比增长2.5%，二季度经济顶住压力实现正增长。
• 经济基本面：稳增长政策显效，国内需求和供给端逐步修复，经济呈现回暖态势。
• 国际影响：地缘政治风险和海外需求不确定性对经济造成一定压力，但总体保持增长。

2. 工业增加值

• 6月工业增加值同比：3.9%，环比增长0.84%，显示工业生产逐步恢复。
• 三大门类：采矿业增长8.7%，制造业增长3.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.3%。
• 行业表现：41个大类行业中，31个行业增加值同比增长，汽车制造业增长16.2%，电气机械和器材制造业增长12.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.0%。
• 产品产量：617种产品中有294种产量同比增长，新能源汽车产量增长120.8%。

3. 消费恢复

• 6月社会消费品零售总额：同比增长3.1%，较5月回升9.8个百分点。
• 消费品类：汽车类和石油及制品类增长最快，同比分别为13.9%和14.7%；金银珠宝类、化妆品类同比显著回升至8.1%。
• 消费结构：餐饮收入同比下降4.0%，商品零售增长3.9%；家具类和建筑及装潢材料类消费仍待恢复。

4. 固定资产投资

• 6月固定资产投资累计同比：6.1%，较1-5月下降0.1个百分点，但三年平均增速回升0.3个百分点。
• 投资结构：基建投资增长7.1%，制造业投资增长10.4%，房地产投资继续走弱，下降5.4%。
• 政策支持：政府专项债加快发行，推动基建投资，稳定经济增长。

5. 出口增长

• 6月出口同比：17.9%，较5月回升1个百分点，延续景气增长。
• 出口国别：对东盟、美国、欧盟和日本出口增速分别为29.04%、19.32%、17.12%和8.25%，其中对东盟出口增速最高。
• 出口商品：机电产品仍为出口主力，同比增长12.51%；高新技术产品出口增长7.45%。
• 海外需求：美国、欧元区、日本制造业PMI均位于荣枯线之上，海外需求基本稳定。

6. 进口增速放缓

• 6月进口同比：1.0%，较上期下降3.1个百分点，低于市场预期。
• 进口国别：对美国、欧盟、日本、韩国、东盟和新西兰进口增速分别为1.68%、-9.71%、-14.22%、-7.25%、5.30%和-5.37%。
• 进口商品：大宗商品进口同比普遍下降，如铁矿砂、原油、煤及褐煤等；农产品进口同比下降5.4%。

7. 价格变化

• CPI同比上涨：2.5%，较上月上升0.4个百分点，主要受食品和非食品价格上涨推动。
• PPI同比上涨：6.1%，较上月回落0.3个百分点，受上游采掘、加工行业同比回落影响。
• 食品项价格：鲜菜、鲜果、蛋类价格环比回落显著，猪肉价格上涨2.9%。
• 非食品项价格：交通通信类价格环比上涨2.2%，带动CPI小幅回升。

8. 货币信贷

• 新增人民币贷款：28100亿元，同比多增6900亿元，显示经济修复动能增强。
• M2同比增速：11.4%，较上期提高0.3个百分点；M1同比增速5.8%，较上期提高1.2个百分点。
• 信贷结构优化：中长期贷款大幅回升，票据融资减少，显示企业预期改善。

9. 社会融资

• 6月社融规模：5.17万亿元，较去年同期多增1.47万亿元。
• 融资结构：新增人民币贷款和政府债券是主要增量，政府债券同比多增8676亿元，支撑社融大幅改善。

关键信息

• 稳增长政策：政策密集出台，推动经济逐步回暖。
• 疫情好转：国内疫情逐步缓解，交通物流畅通，消费和投资逐步恢复。
• 经济恢复不均衡：部分行业如房地产、家具类消费仍面临挑战。
• 出口支撑：国内政策和海外需求共同支撑出口增长。
• 进口放缓：国内需求恢复缓慢和全球大宗商品价格波动影响进口增速。
• 价格因素：食品和非食品价格推动CPI上涨，PPI受上游行业影响回落。
• 货币金融：信贷和政府债推动社融改善，M2-M1剪刀差收窄，显示经济预期边际好转。

展望未来

• 工业：预计未来在财政和货币政策支持下，工业增加值将逐步恢复。
• 消费：预计三、四季度消费显著回升，政策支持和疫情好转是主要驱动力。
• 投资：预计三季度投资维持稳步增长，政府专项债和减税政策推动。
• 出口：预计短期内保持景气增长，但下半年面临海外需求收紧压力。
• 进口：预计未来一段时间内缓慢回稳，国内经济修复将支撑进口增长。
• CPI与PPI：CPI将受食品价格波动影响，PPI预计前高后低，电力价格上升可能加剧成本压力。

总结

2022年6月，中国经济在稳增长政策和疫情好转的双重推动下实现正增长，多个经济指标表现超出市场预期。工业、消费、投资和出口均出现回暖迹象，但进口增速放缓，经济恢复仍不均衡。未来，随着政策持续发力和疫情逐步好转，经济有望进一步加快回暖。