20230427-浙商证券-浙江鼎力-603338.SH-浙江鼎力点评报告_一季度业绩超预期_国际化_电动化_差异化持续驱动_3页_740kb

浙江鼎力（603338）公司点评报告总结

业绩亮点

2022年业绩

• 营收544亿元，同比增长102.4%；
• 归母净利润125.7亿元，同比增长421.5%；
• 毛利率31.04%，净利率23.09%，同比分别提升17pct和5.18pct。
• 海外销售占比达65%（同比提升23pct），境外毛利率更高；海运、原材料成本回落及汇兑收益增为主要驱动因素。

2023年一季度业绩

• 营收130.2亿元，同比增长38.8%；
• 归母净利润31.9亿元，同比增长632.4%；
• 毛利率37.59%，净利率24.54%，同比分别提升8.39pct和8.92pct，业绩超市场预期。

行业前景

国内市场

• 人均/单位GDP保有量低于发达国家，渗透率提升空间大，增长动力强劲；
• 2023年1-2月国内销量同比增长75.2%，出口占比42%。

海外市场

• 北美、欧洲等成熟市场更新替换需求旺盛，基础设施建设成新增长点；
• 东南亚等新兴市场潜力巨大，出口占比持续提升。

公司竞争优势

• 产品电动化、差异化策略：推出智能臂式、增程式、重型剪叉等高附加值产品；
• 海外市场拓展：2022年海外收入增长71%（其中境外销售增长122%）；
• 聚焦非贸易摩擦区域及新兴市场，提高市场覆盖率。

盈利预测与评级

• 2023-2025年归母净利润：149亿、174亿、191亿，同比增长18%-17%-10%；
• 估值：PE从2023年18倍降至2025年14倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 国内需求恢复不及预期；
2. 海外贸易摩擦风险；
3. 行业竞争加剧。