浙江鼎力（603338）总结
核心内容
浙江鼎力（603338）是一家专注于高空作业平台研发与制造的企业，近年来在经营业绩、产品创新及全球化战略方面表现突出。公司2025年实现营业收入85.75亿元，同比增长9.96%，归母净利润18.99亿元，同比增长16.60%，盈利能力稳定，归母净利润创历史新高。
主要观点
- 业绩稳健增长：2025年公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，尤其是归母净利润增速显著，反映公司经营效率和盈利能力提升。
- 全球化战略持续推进：公司持续加强海外子公司管理，提升服务质量，积极拓展新兴市场，实现海外销售规模新高，2025年海外市场主营业务收入达64.32亿元，同比增长16.45%。
- 产品创新与差异化：公司不断扩充产品储备，推出“高空作业平台+机器人”系列差异化产品，涵盖船舶、隧道、建筑等多个领域，提升质量管控、效率、安全和环保水平，满足多场景需求。
- 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营业收入分别为97.50亿元、109.66亿元和124.20亿元，归母净利润分别为22.18亿元、25.47亿元和29.26亿元，对应PE分别为11倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。
- 财务指标健康：公司资产负债结构合理，流动资产与股东权益持续增长，经营性现金流稳定，投资和融资活动现金流呈现可控趋势。
关键信息
股票数据
- 昨收盘：50.02元
- 总股本/流通股本：5.06亿股
- 总市值/流通市值：253.28亿元
- 12个月内最高/最低价：64.6元 / 40元
盈利预测与财务指标
| 指标 |
2025 |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入(亿元) |
85.75 |
97.50 |
109.66 |
124.20 |
| 营业收入增长率(%) |
9.96 |
13.70 |
12.50 |
13.30 |
| 归母净利(亿元) |
18.99 |
22.18 |
25.47 |
29.26 |
| 净利润增长率(%) |
16.60 |
16.77 |
14.86 |
14.85 |
| 摊薄每股收益(元) |
3.75 |
4.38 |
5.03 |
5.78 |
| 市盈率(PE) |
13.3 |
11.4 |
9.9 |
8.7 |
资产负债表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 货币资金 |
5,078 |
4,733 |
6,060 |
7,623 |
9,432 |
| 应收和预付款项 |
2,356 |
2,996 |
3,372 |
3,780 |
4,276 |
| 存货 |
2,342 |
2,902 |
3,180 |
3,447 |
3,762 |
| 流动资产合计 |
11,365 |
12,690 |
14,688 |
16,944 |
19,586 |
| 股东权益合计 |
10,038 |
11,409 |
12,975 |
14,742 |
16,771 |
| 负债和股东权益 |
15,354 |
17,354 |
19,419 |
21,678 |
24,307 |
现金流量表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营性现金流 |
1,917 |
1,312 |
2,311 |
2,616 |
2,965 |
| 投资性现金流 |
-179 |
-786 |
-289 |
-237 |
-236 |
| 融资性现金流 |
-997 |
-815 |
-724 |
-815 |
-920 |
| 现金增加额 |
736 |
-260 |
1,326 |
1,564 |
1,809 |
利润表（单位：百万）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入 |
7,799 |
8,575 |
9,750 |
10,966 |
12,420 |
| 营业成本 |
5,066 |
5,638 |
6,365 |
7,100 |
7,980 |
| 营业利润 |
1,936 |
2,234 |
2,609 |
2,996 |
3,442 |
| 净利润 |
1,629 |
1,899 |
2,218 |
2,547 |
2,926 |
预测指标（单位：%）
| 指标 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 毛利率 |
35.04 |
34.26 |
34.72 |
35.25 |
35.75 |
| 销售净利率 |
20.89 |
22.15 |
22.75 |
23.23 |
23.56 |
| ROE |
16.23 |
16.65 |
17.10 |
17.28 |
17.45 |
| ROA |
11.02 |
11.61 |
12.06 |
12.40 |
12.72 |
| ROIC |
14.87 |
13.77 |
15.53 |
15.79 |
16.02 |
投资评级说明
行业评级
- 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下
公司评级
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%
风险提示
- 国际贸易政策风险：国际环境变化可能影响公司出口业务
- 行业竞争加剧风险：市场竞争加剧可能对公司盈利能力造成压力
其他信息
- 证券分析师：崔文娟、张凤琳
- 联系方式：崔文娟（电话：021-58502206，邮箱：cuiw@tpyzq.com）
- 免责声明：本报告仅向签约客户发布，不构成投资建议，不承担任何投资风险。
