> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江鼎力（603338）总结 ## 核心内容 浙江鼎力（603338）是一家专注于高空作业平台研发与制造的企业，近年来在经营业绩、产品创新及全球化战略方面表现突出。公司2025年实现营业收入85.75亿元，同比增长9.96%，归母净利润18.99亿元，同比增长16.60%，盈利能力稳定，归母净利润创历史新高。 ## 主要观点 - **业绩稳健增长**：2025年公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，尤其是归母净利润增速显著，反映公司经营效率和盈利能力提升。 - **全球化战略持续推进**：公司持续加强海外子公司管理，提升服务质量，积极拓展新兴市场，实现海外销售规模新高，2025年海外市场主营业务收入达64.32亿元，同比增长16.45%。 - **产品创新与差异化**：公司不断扩充产品储备，推出“高空作业平台+机器人”系列差异化产品，涵盖船舶、隧道、建筑等多个领域，提升质量管控、效率、安全和环保水平，满足多场景需求。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司营业收入分别为97.50亿元、109.66亿元和124.20亿元，归母净利润分别为22.18亿元、25.47亿元和29.26亿元，对应PE分别为11倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。 - **财务指标健康**：公司资产负债结构合理，流动资产与股东权益持续增长，经营性现金流稳定，投资和融资活动现金流呈现可控趋势。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **昨收盘**：50.02元 - **总股本/流通股本**：5.06亿股 - **总市值/流通市值**：253.28亿元 - **12个月内最高/最低价**：64.6元 / 40元 ### 盈利预测与财务指标 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 85.75 | 97.50 | 109.66 | 124.20 | | 营业收入增长率(%) | 9.96 | 13.70 | 12.50 | 13.30 | | 归母净利(亿元) | 18.99 | 22.18 | 25.47 | 29.26 | | 净利润增长率(%) | 16.60 | 16.77 | 14.86 | 14.85 | | 摊薄每股收益(元) | 3.75 | 4.38 | 5.03 | 5.78 | | 市盈率(PE) | 13.3 | 11.4 | 9.9 | 8.7 | ### 资产负债表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 货币资金 | 5,078 | 4,733 | 6,060 | 7,623 | 9,432 | | 应收和预付款项 | 2,356 | 2,996 | 3,372 | 3,780 | 4,276 | | 存货 | 2,342 | 2,902 | 3,180 | 3,447 | 3,762 | | 流动资产合计 | 11,365 | 12,690 | 14,688 | 16,944 | 19,586 | | 股东权益合计 | 10,038 | 11,409 | 12,975 | 14,742 | 16,771 | | 负债和股东权益 | 15,354 | 17,354 | 19,419 | 21,678 | 24,307 | ### 现金流量表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营性现金流 | 1,917 | 1,312 | 2,311 | 2,616 | 2,965 | | 投资性现金流 | -179 | -786 | -289 | -237 | -236 | | 融资性现金流 | -997 | -815 | -724 | -815 | -920 | | 现金增加额 | 736 | -260 | 1,326 | 1,564 | 1,809 | ### 利润表（单位：百万） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 7,799 | 8,575 | 9,750 | 10,966 | 12,420 | | 营业成本 | 5,066 | 5,638 | 6,365 | 7,100 | 7,980 | | 营业利润 | 1,936 | 2,234 | 2,609 | 2,996 | 3,442 | | 净利润 | 1,629 | 1,899 | 2,218 | 2,547 | 2,926 | ### 预测指标（单位：%） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 35.04 | 34.26 | 34.72 | 35.25 | 35.75 | | 销售净利率 | 20.89 | 22.15 | 22.75 | 23.23 | 23.56 | | ROE | 16.23 | 16.65 | 17.10 | 17.28 | 17.45 | | ROA | 11.02 | 11.61 | 12.06 | 12.40 | 12.72 | | ROIC | 14.87 | 13.77 | 15.53 | 15.79 | 16.02 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15% ## 风险提示 - **国际贸易政策风险**：国际环境变化可能影响公司出口业务 - **行业竞争加剧风险**：市场竞争加剧可能对公司盈利能力造成压力 ## 其他信息 - **证券分析师**：崔文娟、张凤琳 - **联系方式**：崔文娟（电话：021-58502206，邮箱：cuiw@tpyzq.com） - **免责声明**：本报告仅向签约客户发布，不构成投资建议，不承担任何投资风险。