> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江鼎力2026H1财报总结 ## 核心内容概述 浙江鼎力（603338.SH）在2026年上半年实现了营业收入的高速增长，达54.14亿元，同比增长24.86%，延续了Q1的高增长态势。这一增长主要反映了海外高空作业平台（高机）需求的复苏。然而，归母净利润同比下降5.95%，主要受汇兑损益影响，2026H1公司产生汇兑损失约2.85亿元，而2025H1为汇兑收益2.20亿元。若仅考虑汇兑损益的影响，公司归母净利润增速可达42.0%，显示其经营质量良好。 ## 主要观点 - **业绩增长强劲**：2026H1公司营收增长显著，远超市场预期，表明海外市场需求回暖。 - **汇兑损益影响有限**：净利润下滑主要归因于汇率波动，若剔除该因素，净利润增速强劲。 - **海外高机需求持续向好**：联合租赁2026Q2业绩超预期，公司上调全年营收指引至175-178亿美元，显示市场对高机设备需求的乐观预期。 - **北美市场复苏明显**：豪士科2026Q2高机收入同比增长15.2%，而Q1仅增长-4.4%，显示北美市场正在复苏。 - **差异化产品加速推广**：公司已推出“高空作业平台+”产品，如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、太空舱等，有望增强市场竞争力。 - **新产能即将投产**：年产20,000台新能源项目进入试生产阶段，将完善“未来工厂”布局，推动业绩加速增长。 ## 关键信息 - **营收预测**：2026-2028年EPS分别为4.12元、5.27元、6.09元，较原预测有所上调。 - **目标价**：基于2027年13倍PE，目标价为68.51元，维持买入评级。 - **财务表现**： - 2026H1营业收入54.14亿元，同比增长24.86%。 - 归母净利润9.90亿元，同比下降5.95%。 - 毛利率稳定在34.6%-34.8%之间，净利率保持在19.8%-22.2%之间。 - ROE保持在16.7%-18.4%之间，显示公司盈利能力稳健。 - **估值指标**：2026年市盈率13.9倍，市净率2.1倍，较可比公司估值略低，显示市场对其未来增长预期乐观。 - **风险提示**：包括国际贸易风险、行业竞争加剧、汇率波动、产能爬坡不及预期等。 ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **目标价**：68.51元 - **当前股价**：57.35元（2026年08月28日） - **52周波动**：最高价62.94元，最低价41.44元 - **盈利预测**：2026-2028年公司净利润预计分别为20.88亿元、26.68亿元、30.84亿元，呈现持续增长趋势。 ## 可比公司估值比较 | 公司 | 代码 | 最新价格(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | |-------------|------------|--------------|----------------|----------------|-----------|-----------|-----------| | 徐工机械 | 000425.SZ | 7.95 | 0.71 | 0.90 | 14.17 | 11.18 | 8.85 | | 杭叉集团 | 603298.SH | 26.26 | 1.85 | 2.09 | 15.70 | 14.20 | 12.54 | | 三一重工 | 600031.SH | 19.10 | 1.17 | 1.46 | 20.89 | 16.27 | 13.05 | | 恒立液压 | 601100.SH | 101.36 | 2.57 | 3.22 | 49.71 | 39.45 | 31.52 | | 调整后平均 | - | - | - | - | 18.29 | 15.24 | 12.80 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增速 | 23.6% | 10.0% | 22.9% | 15.2% | 14.5% | | 营业利润增速 | -11.0%| 15.4% | 9.7% | 28.0% | 15.6% | | 归母净利润增速 | -12.8%| 16.6% | 9.9% | 27.8% | 15.6% | | 毛利率 | 35.0% | 34.3% | 34.6% | 34.8% | 34.8% | | 净利率 | 20.9% | 22.1% | 19.8% | 22.0% | 22.2% | | ROE | 17.1% | 17.7% | 16.7% | 18.3% | 18.4% | | 市盈率 | 17.8 | 15.3 | 13.9 | 10.9 | 9.4 | | 市净率 | 2.9 | 2.5 | 2.1 | 1.9 | 1.6 | ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 风险提示 - **国际贸易风险**：国际市场需求波动可能影响公司出口业务。 - **行业竞争加剧**：行业竞争可能压缩利润空间。 - **汇率波动风险**：汇率波动可能影响公司净利润。 - **产能爬坡不及预期**：新产能投产进度若不及预期，可能影响业绩增长。 ## 总结 浙江鼎力在2026年上半年实现了营收的高速增长，显示出其在海外高机市场的强劲表现。尽管归母净利润受汇兑损益影响有所下滑，但剔除该因素后净利润增速显著，反映公司经营质量良好。公司预计将在下半年受益于海外市场需求的持续复苏，并通过新产能投放和差异化产品推广，推动业绩进一步增长。分析师维持买入评级，目标价为68.51元，基于2027年13倍PE估值。公司财务表现稳健，估值指标显示市场对其未来增长持乐观态度，但需关注国际贸易、行业竞争、汇率波动及产能爬坡等潜在风险。