20211007-中国银河-碳中和周报_能耗双控政策下_部分资源品价格有较强支撑_21页_921kb

碳中和周报总结

核心内容

2021年10月7日发布的《碳中和周报》聚焦于能耗双控政策对多个碳中和相关行业的影响，分析了水泥、浮法玻璃、钢材、煤炭等行业在政策与市场因素下的表现，并提出相关投资建议。

主要观点

水泥行业

• 本周水泥价格继续上涨，全国水泥价格呈现普涨态势。
• 水泥企业因能耗双控和错峰生产被动减产，库存下降支撑了价格上涨。
• 煤炭价格维持高位，导致水泥生产成本上升，企业通过提价缓解成本压力。
• 预计未来2-3个月水泥价格将随市场需求回暖继续上涨，建议关注区域龙头企业。

浮法玻璃

• 本周浮法玻璃现货价格高位盘整。
• 库存有所上升，部分区域大厂库存处于高位。
• 由于终端工程进度放缓、市场资金紧张及加工厂盈利情况，9月浮法玻璃订单表现不足。

钢铁行业

• 供需偏紧，长材价格有较强支撑。
• 节前五大钢材品种供给量下降，降幅持续扩大。
• 节前备货采购积极，钢材去库存加速，消费量环比上升。
• 钢材价格在供需缺口下稳步上行，但上涨力度呈长强板弱态势。
• 铁矿石价格分化，进口矿小幅上涨，国产矿波动调整，废钢价格小幅上抬。
• 预计四季度长材供给仍偏紧，地产赶工需求可能支撑建筑钢材价格。
• 建议关注具备控本能力的龙头钢企及高端制造属性的新材料相关标的。

煤炭行业

• 动力煤价格持续上涨，9月涨幅达50%，年初至今涨幅达136.5%。
• 煤价上涨主要因能耗双控与冬储需求释放，供需不匹配。
• 部分地区库存下降趋势陡峭，可用天数极低，煤价预计维持高位。
• 炼焦煤价格环比持平，但三季度以来涨幅接近100%。
• 煤价上涨推动行业利润增长，预计三、四季度行业利润超市场预期。
• 建议关注资源禀赋优越、成长性良好的公司，如陕西煤业、中国神华、山西焦煤等。

关键信息

政策动态

• 发改委发布通知，要求保障电煤中长期合同的铁路运力，推动履约率至100%。
• 安徽省能源局调整四季度电力直接交易价格，允许上浮不超过10%。
• 山东省加快推进电价市场化改革，逐步取消工商业目录电价。
• 中国煤炭运销协会要求提高电煤长协合同履约率，对未履约企业采取惩戒措施。
• 国家发改委部署今冬明春能源电力保供，要求排查不合理限产措施，控制高耗能行业用电。

市场动态

• 水泥价格上涨至552.08元/吨，月环比上涨19.31%。
• 浮法玻璃价格高位盘整，库存上升。
• 钢材产量节前最后一周环比下降6.3%，总库存下降7.0%。
• 动力煤价格在9月30日达到1682.5元/吨，年初至今涨幅达136.5%。
• 炼焦煤价格在三季度累计上涨接近100%。

投资建议

• 环保公用：推荐关注中国电力（2380.HK）、华能国际（600011.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。
• 建材：推荐华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、凯伦股份（300715.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。
• 钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、包钢股份（600010.SH）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。
• 煤炭：重点推荐陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、山西焦煤（000983.SH）。

风险提示

• 原料价格大幅波动的风险。
• 下游需求不及预期的风险。
• 限产落地效果不及预期的风险。
• 政策力度不及预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• CCER未能及时重启的风险。
• 政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

行情回顾

碳市场

• 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量9,157,992吨，总成交额382,371,680.82元。
• 北京试点市场成交量和成交额最高，平均成交价格为88.2元/吨。
• 本周全国碳市场收盘价为42.21元/吨，较上周五下跌4.85%。

行业行情

• 沪深300涨跌幅为0.35%。
• 公用事业涨跌幅为-0.24%，跑输沪深300指数0.59pct。
• 建材涨跌幅为-3.08%，跑输沪深300指数3.43pct。
• 钢铁涨跌幅为-9.28%，跑输沪深300指数9.63pct。
• 煤炭涨跌幅为-0.32%，跑输沪深300指数0.67pct。

行业数据

水泥行业

• 本周水泥价格继续上涨，月均价457.23元/吨，月环比上涨19.31%，月同比上涨10.19%。
• 浮法玻璃价格高位盘整，月均价3119.19元/吨，月环比下滑0.67%，月同比增长57.1%。

煤炭行业

• 港口煤价方面，环渤海动力煤指数（Q5500）为752元/吨，环比持平；秦港5500大卡动力煤价格为1682.5元/吨，周涨幅11.98%。
• 双焦价格维持高位，焦煤价格三季度累计上涨接近100%。

钢铁行业

• 五大钢材品种产量合计860万吨，环比下降6.3%，同比下降21.3%。
• 总库存1786万吨，环比下降7.0%，同比下降15.3%。
• 消费量环比增加1.3%，同比下降16.9%。

附录

项目中标&对外投资

• 环保公用：龙马环卫、博世科、卓锦股份、维尔利、侨银股份等公司获得项目中标通知。
• 建材：海南瑞泽获得全资公司中标通知。

增减持&质押冻结

• 多家环保、建材、钢铁、煤炭企业涉及股份质押、减持等公告。

资产重组&收购兼并

• 环保公用：华电国际、桂东电力、中兰环保、兴蓉环境、国中水务等公司进行资产收购或重组。
• 建材：海螺型材收购河南中恒美新材料有限公司70%股权。
• 钢铁：久立特材拟出售参股公司部分股权。

分析师信息

• 严明：环保行业分析师，材料科学与工程硕士，北京化工大学毕业。
• 王婷：建材行业分析师，武汉大学经济学硕士，擅长行业分析及个股优选。
• 潘玮：煤炭行业分析师，清华大学管理学硕士、金融学学士，曾获多个分析师奖项。

评级标准

• 行业评级：推荐（20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（10%以下）。
• 公司评级：推荐（20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（10%以下）。

免责声明

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