20210802-西证国际证券-每日头条_中国7月PMI显示制造业保持扩张_但有所放缓_8页_451kb

中国7月PMI显示制造业保持扩张，但有所放缓

核心内容概述

2021年7月，中国制造业PMI为50.4，低于预期和前值，但仍位于临界点以上，表明制造业保持扩张态势，但增速有所放缓。非制造业PMI为53.3，综合PMI产出指数为52.4，显示经济整体仍处于扩张阶段。与此同时，全球多个主要股指在7月出现下跌，部分指数年初至今表现亦为负，反映出市场整体偏弱。此外，部分商品价格出现波动，利率和政策导向对市场产生一定影响。

主要观点与关键信息

一、股市表现

• A股市场：整体呈现回调趋势，部分板块如前期涨幅较大的板块存在短期调整压力。但人民币升值预期仍存，优质人民币资产仍具吸引力。
• 港股市场：受互联网和教育板块监管影响，局部板块回调，但整体风险可控。
• 美股市场：存在回调风险，部分科技巨头中报显示增速放缓，美联储政策转向信号逐步释放，需警惕高估值公司的回调风险。
• 全球市场：主要股指如恒生指数、国企指数、日经225指数、道琼斯指数等均出现不同程度的下跌，部分指数年初至今表现负增长。

二、行业分析

• 面板行业：长期来看，行业集中度提升，龙头公司话语权增强，未来有望向上游半导体行业延伸。
• LED产业链：行业处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域成长性良好。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃需求回升，基本面仍具支撑，预计下半年表现良好。
• 新能源汽车：政策预期平稳，2021上半年销量同比增速较高，未来两年仍将保持增长趋势。

三、政策与市场风险

• 中国货币政策从宽货币向宽信用转变，政策“不急转弯”表明不会快速收紧。
• 互联网和教育行业监管加强，导致部分板块回调，但整体风险可控。
• 美国SEC加强对中概股的信息披露要求，中概股回归或面临更多挑战。
• 新冠病毒变异风险仍存在，未来可能出现更具传染性或致死率更高的变异毒株。

四、AH股对比与估值

• AH股溢价普遍较高，部分公司如比亚迪、中国平安等H股对A股溢价显著。
• 部分行业如快速消费品、医药保健等估值较高，但部分公司如中升控股、利福国际等市盈率显著下降，存在回调风险。
• 估值方面，各行业市盈率和市账率存在较大差异，需结合具体公司基本面进行分析。

重要数据汇总

预期估值

波幅指数

商品价格

利率

风险提示

• 投资决策需基于自身风险承受能力和投资目标。
• 市场可能因突发事件或政策调整而产生波动。
• 旧数据可能被供应方修订，影响分析结果。
• 市场存在不确定性，投资需谨慎。

评级定义

公司评级

• 买入：未来一年绝对收益率预计超过50%
• 增持：未来一年绝对收益率预计在20%-50%
• 中性：未来一年绝对收益率预计在-20%至20%
• 回避：未来一年绝对收益率预计低于-20%

行业评级

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率预计超过50%
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率预计在20%-50%
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率预计在-20%至20%
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率预计低于-20%

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。
• 分析员及其关联方未持有研究报告所评论发行人的财务权益。
• 西证证券经纪及其集团公司未持有研究报告所评论发行人的市场资本值1%或以上的财务权益。
• 西证证券经纪及其集团公司在过去12个月内未与研究报告所评论发行人存在投资银行业务关系。
• 西证证券经纪及其集团公司未为研究报告所评论发行人进行庄家活动。
• 无关联方担任研究报告所评论发行人的高级人员。

免责声明

• 本研究报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 过去表现不能作为未来表现的保证。
• 投资产品价值及收入可能波动，可能造成损失。
• 研究报告内容可能随时更改，不承诺提供变更通知。
• 西证证券经纪及其关联方可能持有研究报告所评论的证券、衍生品等。
• 投资者需独立判断或咨询专业顾问。