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2026年2月宏观经济数据总结

核心内容

2026年2月，中国宏观经济数据显示，整体通胀水平超预期回升，CPI同比上涨1.3%，高于市场预期的0.9%。同时，PPI同比下降0.9%，低于市场预期的1.2%，但环比连续第五个月上涨，显示工业价格有所回暖。

主要观点

• CPI同比上涨：2月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.3%，主要受春节错月和消费需求恢复影响。
• 食品价格涨幅显著：食品价格同比上涨1.7%，影响CPI同比上涨约0.30个百分点，环比上涨1.9%。
• 非食品价格温和上涨：非食品价格同比上涨1.3%，环比上涨0.8%。
• 核心CPI持续上升：核心CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.7%，显示非食品价格对通胀的支撑作用。
• 服务价格显著上涨：服务价格同比上涨1.6%，环比上涨1.1%，其中飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨29.1%、19.8%、12.5%和5.4%。
• 消费品价格温和上涨：消费品价格同比上涨1.1%，环比上涨0.8%。
• PPI同比下跌：2月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.9%，但环比连续第五个月上涨，显示工业价格逐步企稳。
• 采掘工业价格显著回升：采掘工业价格同比下降5.3%，但环比上涨1.2%，显示出价格反弹迹象。
• 加工工业价格回暖：加工工业价格同比上涨0.3%，是2022年8月以来首次同比上涨，环比连续第五个月上涨。
• 有色金属行业表现突出：有色金属矿采选业、冶炼和压延加工业价格环比分别上涨7.1%和4.6%，成为推动PPI环比上涨的主要力量。
• 生活资料价格小幅下降：生活资料价格同比下降1.6%，其中食品价格同比下降1.8%，衣着价格同比下降1.0%。

关键信息

CPI数据

• 同比：1.3%（预期0.9%，前值0.2%）
• 环比：1.0%（前值0.2%）
• 食品价格：同比上涨1.7%（影响CPI约0.30个百分点），环比上涨1.9%
• 非食品价格：同比上涨1.3%，环比上涨0.8%
• 服务价格：同比上涨1.6%（影响CPI约0.75个百分点），环比上涨1.1%
• 核心CPI：同比上涨1.8%，环比上涨0.7%

PPI数据

• 同比：-0.9%（预期-1.2%，前值-1.4%）
• 环比：0.4%（连续第五个月上涨，前值0.4%）
• 生产资料价格：同比下降0.7%（影响PPI约0.55个百分点），环比上涨0.5%
• 采掘工业：同比下降5.3%（环比上涨1.2%）
• 原材料工业：同比下降1.9%（环比上涨0.2%）
• 加工工业：同比上涨0.3%（环比上涨0.6%）
• 生活资料价格：同比下降1.6%（环比持平）

行业表现

同比上涨行业

• 有色金属矿采选业：30.2%
• 有色金属冶炼和压延加工业：22.1%
• 石油和天然气开采业：5.1%
• 汽车制造业：-0.2%（环比下降）

同比下降行业

• 石油、煤炭及其他燃料加工业：12.0%
• 煤炭开采和洗选业：7.0%
• 化学纤维制造业：6.0%
• 非金属矿采选业：5.0%
• 非金属矿物制品业：4.9%
• 医药制造业：4.7%

预期展望

• CPI趋势：预计3月CPI环比因春节后季节性因素小幅回落，但同比将维持较高水平。
• PPI趋势：3月因美以伊冲突推动原油和能化产品价格上涨，预计PPI环比继续上涨，同比可能回升至0%附近。

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